Qué dijo la dirección de Perimeter Solutions, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de crecimiento y contratos históricos

Perimeter Solutions arrancó 2026 con ventas netas de 125,1 millones de dólares, un alza del 74% interanual, y un EBITDA ajustado de 41,2 millones, más del doble de los 18,1 millones del mismo periodo de 2025. La dirección atribuyó el resultado a la ejecución de sus palancas operativas —crecimiento rentable, mejoras de productividad y precios basados en valor— así como a la diversificación creciente del segmento de Seguridad contra Incendios, que ya no depende exclusivamente del volumen de retardante en Norteamérica. El segmento de Productos Especiales más que duplicó su EBITDA ajustado, impulsado principalmente por la incorporación de MMT, adquirida en enero.

La semana previa a la llamada, la compañía firmó dos contratos que la dirección calificó de hitos. El primero es un acuerdo de cinco años con la Agencia de Logística de Defensa (DLA) de Estados Unidos para el suministro de espumas supresoras de incendios, con un valor máximo de 500 millones de dólares; la compañía espera que aproximadamente dos tercios de esa cifra sea negocio incremental respecto al nivel actual, con impacto financiero a partir de finales de 2026, escalada durante 2027 y régimen de crucero desde 2028. El segundo es la renovación por cinco años del contrato con CAL FIRE, que incluye un aumento de precio en el año 1 para igualar las tarifas vigentes con otros grandes clientes.

Flexsys y la sombra sobre Productos Especiales

El punto de tensión del trimestre fue la planta de Sauget, Illinois, operada por Flexsys —controlada por el fondo One Rock Capital—, que registró el peor desempeño operativo de su historia por paradas no planificadas. La dirección de Perimeter fue explícita en señalar a One Rock como responsable de la gestión de la instalación y anunció que está ejerciendo todas las vías legales disponibles para hacer valer sus derechos contractuales. Pese a ese obstáculo, el equipo de PDI logró crecer ingresos y EBITDA ajustado ligeramente en términos interanuales, según informó la compañía.

Lo que viene y las preguntas de los analistas

En el turno de preguntas, los analistas de UBS y Morgan Stanley concentraron su atención en tres frentes. Primero, el desglose del contrato con el DLA: la compañía espera aproximadamente 50 millones de dólares de ingresos incrementales en 2027, con el resto distribuyéndose en los años restantes del contrato. Segundo, los costes de fertilizantes —insumo clave del retardante—, que han subido con presión en precios y plazos de entrega; la dirección señaló que los contratos incluyen mecanismos de traspaso de costes y que no prevé impacto material en márgenes este año. Tercero, el efecto de la estrategia de ataque inicial agresivo impulsada por los secretarios de Interior y Agricultura de EE. UU.: la compañía espera que esa política reduzca la sensibilidad de sus resultados a temporadas de incendios moderadas. Kyle Sable precisó que la fluctuación de EBITDA entre una temporada normal y una moderadamente suave es de apenas un dígito medio en porcentaje, lo que en su opinión permite crecer el EBITDA año a año en la mayoría de los escenarios.