Qué dijo la dirección de Perimeter Solutions, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por retardantes y supresores

Perimeter Solutions reportó un EBITDA ajustado de 186,3 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025 y de 295,7 millones acumulado en el año, con un crecimiento interanual del 9% y del 20%, respectivamente. La dirección atribuyó estos resultados a tres factores: la ejecución de sus palancas operativas internas, los cambios estructurales en los contratos de retardantes para reducir la dependencia de la severidad de la temporada de incendios en América del Norte, y la adopción por parte de los clientes federales de una estrategia de ataque inicial más agresiva. En el segmento de Fire Safety, los ingresos crecieron un 9% hasta 273,4 millones de dólares en el trimestre, con un EBITDA ajustado de 177,2 millones. El negocio internacional de retardantes —con presencia destacada en Australia, Francia, Italia, Oriente Medio y América del Sur— y el de supresores mostraron un desempeño especialmente fuerte. La contraparte negativa llegó del segmento de Specialty Products, donde los problemas operativos recurrentes en la planta de Sauget, Illinois, operada por Flexsys bajo el control de One Rock Partners, deprimieron el EBITDA ajustado del segmento a 9,1 millones de dólares, frente a los 12,9 millones del mismo período del año anterior.

Nuevo contrato con el Servicio Forestal y perspectivas

Uno de los anuncios centrales de la llamada fue la firma de un nuevo contrato con el Servicio Forestal de Estados Unidos, descrito por la dirección como uno de los más significativos en la historia de la compañía. El acuerdo tiene una vigencia de cinco años, reduce el precio del retardante en el primer año y amplía los servicios que Perimeter puede prestar. Entre los cambios estructurales destaca la transición de la mayoría de las bases federales al modelo de servicio completo de Perimeter —que incluye producto, servicio, personal, equipos y mantenimiento— y la conversión de un esquema mixto de producto líquido y en polvo a uno exclusivamente en polvo, que la dirección señaló como más económico para el cliente y más rentable para la empresa. La compañía espera que el contrato impulse el crecimiento del EBITDA en el negocio norteamericano de incendios en 2026 respecto a 2025, en una temporada de incendios comparable. En cuanto a la disputa legal con Flexsys por la planta de Sauget, la dirección advirtió que la resolución podría tardar un tiempo prolongado y que los inversores deben anticipar un impacto financiero continuado.

Turno de preguntas: capacidad, contrato federal y negocio internacional

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la normalización de los resultados de Fire Safety: Kyle Sable indicó que los resultados de 2025 son representativos de la capacidad de generación de beneficios en un entorno normalizado, y Haitham Khouri precisó que la compañía no operó al límite de su capacidad de carga este año. Segundo, el impacto del nuevo contrato con el USDA en 2026: Khouri confirmó que la compañía espera un crecimiento del EBITDA en el negocio norteamericano de incendios el próximo año, y que el acuerdo acentúa el desplazamiento de ingresos variables hacia componentes fijos de servicios. Tercero, el negocio internacional: Khouri describió el desempeño en Europa, Oriente Medio, Asia y el hemisferio sur como excelente, y señaló que el mercado internacional de retardantes se encuentra en una etapa muy temprana de su ciclo de adopción. También se preguntó por la posible consolidación de las agencias federales de extinción de incendios en un nuevo Servicio Nacional de Incendios Forestales; Khouri respondió que el contrato vigente ya unifica las cinco agencias federales y que considera la reorganización como un avance positivo para la eficiencia y la preparación nacional.