Qué dijo la dirección de Primerica, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord, pero con ventas de vida que no despegan

Primerica cerró 2025 con resultados que la dirección calificó de históricos: ingresos operativos ajustados de 3.300 millones de dólares, beneficio neto operativo de 751 millones —un 10% más— y un beneficio por acción diluido de 22,92 dólares, un 16% por encima del año anterior. El retorno sobre el capital ajustado mejoró 200 puntos básicos hasta el 33,1%. Sin embargo, el cuadro no fue uniforme: las pólizas de vida a término emitidas cayeron un 10% en el año completo y las ventas del trimestre bajaron un 15%, presionadas por el encarecimiento del costo de vida en los hogares de ingresos medios, el segmento que la compañía atiende. En paralelo, el negocio de productos de inversión y ahorro (ISP) marcó un nuevo récord con ventas de 14.900 millones de dólares, un 24% más, y los activos de clientes alcanzaron 129.000 millones, impulsados por entradas netas de 1.700 millones y la revalorización de los mercados bursátiles.

Lo que la compañía espera para 2026

La dirección ofreció varias proyecciones para el ejercicio en curso. En vida a término, la compañía espera un crecimiento de pólizas del 2% al 3%, apoyándose en que el poder adquisitivo de las familias de ingresos medios ha comenzado a mejorar: el índice presupuestario propio de Primerica superó en la mitad del año pasado el umbral del 100%, señal de que el salario real vuelve a crecer por encima de la inflación. En ISP, la compañía espera un crecimiento de ventas del 5% al 7%, aunque advierte que el negocio es sensible a las condiciones de los mercados de renta variable y que la incertidumbre sigue siendo elevada. Los gastos consolidados crecerán en torno al 7%-8%, en parte por inversiones en tecnología y en formación de la red comercial. El margen operativo del segmento de vida a término se estima alrededor del 21%. En cuanto a la red de agentes, la compañía espera un crecimiento aproximado del 1% sobre las 151.524 licencias activas con las que cerró el año.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, varios analistas cuestionaron si el objetivo del 2%-3% en vida a término era alcanzable dado que la segunda mitad de 2025 fue particularmente débil; Glenn Williams reconoció que se trata de una previsión conservadora y que el momentum esperado irá emergiendo a lo largo del año, no desde el primer trimestre. Segundo, la analista de Raymond James preguntó por el impacto de la inteligencia artificial en un modelo de negocio que depende de agentes humanos; Williams defendió que la relación personal y la motivación que un representante genera en el cliente son ventajas que la IA no replica fácilmente en el corto plazo, y que la compañía ya usa herramientas de IA en formación para licencias y en traducción a distintos segmentos de idioma. Tercero, un analista de Jefferies planteó si la entrada de las gestoras de planes 401(k) en el negocio de gestión patrimonial y el auge de las garantías dentro del propio plan podrían erosionar las ventas de anualidades de Primerica; Williams respondió que la profundidad de la relación con el cliente es la principal barrera competitiva, aunque no descartó que esos movimientos generen vientos en contra que habrá que gestionar. Sobre la conversión de capital y el nivel de recompras, la dirección confirmó que en 2025 se retornó el 79% del beneficio neto operativo y que el dividendo subió un 15%, pero no anticipó cambios sustanciales en la política sin intervención del consejo de administración.