Qué dijo la dirección de Perrigo Company plc en la llamada del Q1 2026

Un trimestre difícil en un año de transición

Perrigo reportó el primer trimestre de 2026 con una caída del 8,3% en las ventas netas del segmento CORE, atribuida principalmente a una temporada de resfriados y tos más débil de lo normal y a la reducción de inventarios por parte de los minoristas, factores que la dirección consideró transitorios. El CEO Patrick Lockwood-Taylor cifró el impacto combinado de ambos efectos en casi dos tercios del descenso de ventas. El beneficio por acción ajustado CORE fue de 0,40 dólares, por encima de las expectativas internas gracias a la recuperación parcial de aranceles pagados en ejercicios anteriores, una tasa fiscal efectiva más baja y los ahorros del programa de eficiencia operativa. La compañía registró además un cargo por deterioro de fondo de comercio no monetario de 331 millones de dólares, relacionado con la reorganización de sus unidades de negocio.

La dirección subrayó que el plan estratégico denominado "Tres S" —estabilizar, simplificar y fortalecer— está produciendo resultados visibles en cuota de mercado: la cartera de marcas propias en Estados Unidos encadena 12 períodos consecutivos de mejora, con una ganancia de 270 puntos básicos de cuota de volumen solo en el primer trimestre. En Europa, marcas prioritarias como ellaOne, Jungle Formula y Compeed también ganaron cuota de valor en un entorno de consumo adverso. En Italia, Compeed alcanzó un crecimiento de cuota de 550 puntos básicos hasta el 35%.

Perspectivas para la segunda mitad del año

Perrigo reafirmó su previsión para el conjunto de 2026, con entre el 30% y el 35% del beneficio por acción ajustado CORE concentrado en el primer semestre y el 65%-70% restante en el segundo. La compañía espera que la normalización de la incidencia estacional de resfriados, la estabilización de los niveles de inventario minorista y la entrada en vigor plena de contratos ganados en 2025 impulsen la recuperación. El programa de eficiencia operativa apunta a entre 60 y 80 millones de dólares en ahorros para 2026 y entre 20 y 40 millones adicionales en 2027. La venta del negocio de Dermacosmetics —cerrada en abril por aproximadamente 306 millones de euros— se destinará a reducir deuda, y la compañía anticipa un menor gasto por intereses en el segundo semestre. Las revisiones estratégicas de los negocios de Fórmula Infantil y Cuidado Oral continúan en curso, sin novedades concretas por el momento.

Turno de preguntas: inventarios, temporada de tos y dividendo

Los analistas preguntaron repetidamente por la solidez de las hipótesis del segundo semestre. La dirección reconoció la incertidumbre, pero señaló que las caídas de consumo comenzaron a evidenciarse en el segundo trimestre de 2025, por lo que el efecto comparativo se vuelve favorable muy pronto. Eduardo Bezerra advirtió que la situación geopolítica en Oriente Medio podría presionar costes en unos 10 millones de dólares adicionales durante el año, lo que la compañía espera compensar con iniciativas de aprovisionamiento y una posible revisión de precios. Sobre el dividendo, la dirección se limitó a indicar que el consejo lo evalúa trimestralmente y que la prioridad de capital sigue siendo la reducción de deuda. Un analista preguntó sobre el comportamiento del consumidor en el canal de comercio electrónico; la dirección señaló que Opill —la píldora anticonceptiva de venta libre— creció casi un 30% en ese canal durante el trimestre y que, en general, los productos de marca propia tienden a registrar cuotas más altas en entornos digitales que en tiendas físicas.