Qué dijo la dirección de PROG Holdings, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre por encima de las expectativas

PROG Holdings cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 742,7 millones de dólares, un crecimiento del 11,1% interanual, y un EBITDA ajustado consolidado de 90,3 millones, ambas cifras por encima del extremo superior de las previsiones que la propia compañía había entregado en febrero. El beneficio por acción no GAAP fue de 1,24 dólares. La dirección atribuyó el resultado a tres factores: una rentabilidad de la cartera mejor de lo esperada en Progressive Leasing —ligada a una menor utilización de la opción de compra a 90 días—, la aceleración de Four Technologies y el inicio de la integración de Purchasing Power, adquirida a principios de año. La palanca de endeudamiento neto cayó desde aproximadamente 2,5 veces justo tras el cierre de la adquisición hasta 2,0 veces al cierre del trimestre, dentro del rango objetivo de 1,5 a 2,0 veces, gracias al pago anticipado de 210 millones de dólares de deuda con recurso.

En Progressive Leasing, el GMV del trimestre retrocedió un 2,2% interanual, pero la tendencia mejoró mes a mes: enero cerró con caída de dígito alto, febrero de dígito bajo y marzo volvió a terreno positivo con crecimiento de dígito bajo. La dirección señaló que los dos vientos en contra que presionaron el negocio durante 2025 —el endurecimiento deliberado de criterios de aprobación y el impacto de la quiebra de Big Lots— quedaron superados conforme avanzó el trimestre. Four Technologies encadenó su décimo trimestre consecutivo de crecimiento triple dígito: GMV de 280 millones (+134% interanual) y EBITDA ajustado de 12,9 millones, ya superior al EBITDA del conjunto del año 2025. Purchasing Power, por su parte, creció un 10,3% en GMV con un resultado de EBITDA cercano al equilibrio, en línea con la estacionalidad esperada.

Perspectivas revisadas al alza

Tras el mejor inicio de año, la compañía elevó su previsión para el ejercicio completo 2026. La empresa espera ingresos de entre 3.000 y 3.100 millones de dólares, EBITDA ajustado de entre 343 y 370 millones y un BPA no GAAP de entre 4,40 y 4,80 dólares. La dirección aclaró que este escenario asume que no habrá cambios en las presiones financieras actuales sobre el consumidor, que no se modificará la postura de aprobación de crédito y que la tasa de desempleo para su base de clientes no aumentará de forma significativa. Sobre la asignación de capital, la prioridad declarada sigue siendo reducir deuda, y la recompra de acciones queda subordinada a la evaluación de las necesidades de efectivo en el cuarto trimestre, que es estacionalmente intensivo en consumo de caja para los tres negocios.

Las preguntas de los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, el comportamiento del consumidor: varios analistas preguntaron por el impacto de los precios del combustible y del ciclo de devoluciones fiscales. La dirección confirmó que los reembolsos del IRS para su base de clientes crecieron en un rango de dígito alto a doble dígito bajo, en línea con lo planeado, pero señaló que muchos clientes optaron por mantenerse al corriente de sus pagos en lugar de adelantar la cancelación de sus contratos de arrendamiento. Segundo, los analistas cuestionaron si el crecimiento del GMV en Progressive Leasing refleja una inflexión real o simplemente el efecto de comparaciones favorables. La dirección reconoció que la eliminación de los vientos en contra del año anterior explica buena parte del movimiento, pero también apuntó al crecimiento del canal digital —el marketplace creció un 169% y el comercio electrónico representó el 25,7% del GMV de leasing, el máximo histórico para un primer trimestre— como señal de mejora genuina. Tercero, los analistas pidieron claridad sobre los márgenes de Four para el resto del año. La dirección advirtió que el 37% de margen EBITDA del primer trimestre es el punto estacionalmente más alto y que moderará a lo largo del año, aunque la guía revisada implica una expansión significativa frente a 2025. No se dieron respuestas concretas sobre el calendario de recompra de acciones ni sobre objetivos de flujo de caja libre.