Qué dijo la dirección de Prada S.p.A. en la llamada del Q4 2025

Un año sólido en medio de un mercado que perdió uno de cada cinco clientes

Prada Group cerró 2025 con ingresos netos de 5.700 millones de euros, un avance del 8% orgánico a tipos de cambio constantes, en lo que la dirección describió como el quinto año consecutivo de crecimiento a nivel de grupo. Las ventas minoristas totalizaron 5.100 millones de euros. El margen EBIT ajustado se situó en el 23,2%, ya incluyendo el impacto dilutivo de un mes de consolidación de Versace —adquirida el 2 de diciembre—; excluida esa aportación, el margen fue estable respecto a 2024 en términos reportados y mejoró a tipos de cambio constantes. La presión cambiaria restó 380 puntos básicos al crecimiento en ingresos. El beneficio neto alcanzó 852 millones de euros, un 2% más que el año anterior. La empresa propone un dividendo de 0,166 euros por acción, con un ratio de reparto estable en el 50%.

Prada cerró el año con una caída del 1% en ventas minoristas a tipos constantes, pero con mejora secuencial en la segunda mitad y meses positivos desde agosto hasta diciembre. Miu Miu creció un 35% hasta 1.600 millones de euros, y representó el 31% de las ventas minoristas del grupo frente al 25% de 2024, con un cuarto trimestre al +20% sobre una base de comparación de +84%. Las Américas crecieron un 18% orgánico impulsadas por demanda local, Asia Pacífico avanzó un 10% orgánico y Oriente Medio un 15%, aunque con desaceleración en la segunda mitad del año. La deuda neta al cierre fue de 466 millones de euros, tras destinar 1.200 millones a la adquisición de Versace, 620 millones a inversiones de capital y 420 millones a dividendos.

Lo que viene: Versace en transición y prudencia en Miu Miu

Para 2026, la dirección espera crecimiento orgánico sólido en Prada y Miu Miu, aunque con primer semestre exigente en Miu Miu dado que la base de comparación supera el 40%-60% interanual. La compañía anticipa que Miu Miu podría alcanzar crecimientos de doble dígito en el año completo si las condiciones lo permiten, pero admitió cautela ante la incertidumbre macroeconómica. En el caso de Prada, la dirección espera un año sólido respaldado por la mejora de tendencias observada desde agosto de 2025.

Versace entrará en un año de transición: la empresa prevé una contracción de ingresos de dígito medio a tipos constantes —que podría llegar a dígito alto en términos reportados por el efecto divisa— derivada del reposicionamiento de canal, la eliminación de Versace Jeans Couture y una mayor disciplina en descuentos. El diseñador Pieter Mulier asumirá la dirección creativa en julio de 2026 y presentará su primera colección a principios de 2027. La pérdida operativa de Versace en 2026 se espera que no sea muy superior a la de 2025, con el objetivo de mantenerla en cifras de dos dígitos en millones de euros. La dirección anticipa mejora progresiva de márgenes en Versace a partir de 2027. La presión cambiaria continuará siendo significativa en 2026, en niveles similares a 2025.

Turno de preguntas: Versace, Miu Miu y la exposición en Oriente Medio

Los analistas presionaron reiteradamente para obtener mayor concreción sobre las pérdidas de Versace y los márgenes futuros, sin lograrlo. La dirección se limitó a confirmar que el objetivo es que la pérdida EBIT no supere la cifra de dos dígitos en millones de euros, sin desglosar el dato de 2025. También se preguntó por la expansión de red de Miu Miu: la empresa aclaró que el plan sigue siendo abrir entre 5 y 10 tiendas netas en 2026, con lo que la marca llegaría a unas 170-175 tiendas, nivel en el que permanecerá durante un tiempo. Para Prada, el número de cierres superará al de aperturas en 2026, sin cambio en metros cuadrados totales.

Sobre Oriente Medio —región que supone el 5% de las ventas del grupo y que creció un 15% en 2025—, el consejero delegado indicó que el impacto operativo varía mucho por país: la situación más delicada afecta a Qatar, Baréin y Kuwait, mientras que Arabia Saudí opera con normalidad y los Emiratos mantienen una mezcla de clientela local, expatriada y turística. La compañía no cuantificó la exposición total a clientes de Oriente Medio, incluyendo las compras de estos viajeros en Europa y otras regiones. En China, la dirección señaló que el Año Nuevo Chino fue positivo en captación de clientes nuevos y en todos los segmentos —desde VIC hasta aspiracionales—, aunque evitó afirmar que el mercado chino haya recuperado plena tracción.