Qué dijo la dirección de PPL Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido y orientación mantenida

PPL Corporation reportó ganancias del tercer trimestre de 2025 de 0,43 dólares por acción bajo GAAP y de 0,48 dólares por acción ajustadas por partidas especiales, un incremento de 0,06 dólares respecto al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó la mejora a mayores ingresos por tarifas reguladas y mecanismos de recuperación, así como a menores costos operativos, compensados parcialmente por un mayor gasto en intereses. Sobre la base de este desempeño, la compañía estrechó su horquilla de ganancias para todo 2025 a un rango de 1,78 a 1,84 dólares por acción, manteniendo el punto medio en 1,81 dólares. La dirección expresó confianza en alcanzar al menos ese punto medio. Durante el trimestre, PPL ejecutó contratos a plazo para emitir aproximadamente 1.000 millones de dólares en acciones a través de su programa ATM, elevando el total comprometido bajo acuerdos forward a unos 1.400 millones de dólares de los 2.500 millones previstos hasta 2028.

Regulación en Kentucky y Pennsylvania, y perspectivas de inversión

En Kentucky, LG&E y KU alcanzaron un acuerdo de liquidación con la mayoría de los intervinientes en su proceso tarifario, que contempla un incremento de ingresos anuales de aproximadamente 235 millones de dólares, una rentabilidad autorizada sobre el capital propio del 9,9 % y una cláusula de estabilidad tarifaria hasta agosto de 2028. El acuerdo introduce dos nuevos mecanismos: uno de recuperación de costos de generación y otro de reparto que limita la rentabilidad entre el 9,4 % y el 10,15 % durante los últimos 13 meses del período de estabilidad. La comisión regulatoria estatal aprobó además la construcción de dos nuevas unidades de ciclo combinado de gas natural de 645 megavatios cada una. En Pennsylvania, PPL Electric Utilities presentó ante la PUC una solicitud de incremento tarifario de distribución de más de 300 millones de dólares netos —la primera en más de una década—, con una rentabilidad solicitada del 11,3 % y entrada en vigor prevista el 1 de julio de 2026. Rhode Island Energy, por su parte, prevé presentar antes de fin de año su propia solicitud de tarifa base de distribución. La compañía mantiene su proyección de 20.000 millones de dólares en inversiones de infraestructura entre 2025 y 2028, con un crecimiento anual de la base tarifaria del 9,8 % y un crecimiento del BPA y del dividendo del 6 % al 8 % hasta al menos 2028, con la expectativa de situarse en la mitad superior de ese rango.

La demanda de centros de datos impulsa el crecimiento del oleoducto

El volumen de proyectos de centros de datos en etapas avanzadas de planificación en el territorio de PPL Electric Utilities en Pennsylvania creció más de un 40 % respecto al trimestre anterior, pasando de 14,4 a 20,5 gigavatios. De ese total, más de 11 gigavatios han sido anunciados públicamente y unos 5 gigavatios ya están en construcción. La dirección señaló que la inversión de capital asociada a los 20,5 gigavatios asciende a al menos 1.000 millones de dólares, unos 600 millones más de lo contemplado en el plan vigente, y aclaró que la regla de referencia anterior de 50 a 150 millones de dólares por gigavatio ya no es directamente aplicable en términos incrementales, dado que parte de esas inversiones coincide con mejoras ya incluidas en el plan de transmisión. En Kentucky, el conjunto de demanda potencial ponderada por probabilidad aumentó en 300 megavatios hasta los 2,8 gigavatios, impulsado principalmente por solicitudes de centros de datos. La empresa también informó que en Rhode Island acreditará a los clientes un total de casi 155 millones de dólares en enero, febrero y marzo de 2026 y 2027 en concepto de compromisos fiscales adquiridos durante la adquisición de Rhode Island Energy, un acuerdo calificado como neutro en valor presente neto para PPL.

Turno de preguntas: Mill Creek, la empresa conjunta con Blackstone y concentración de riesgo

Los analistas centraron sus preguntas en la negativa de la comisión regulatoria de Kentucky a aprobar mecanismos de recuperación para Mill Creek 2 y Mill Creek 6. El consejero delegado Vince Sorgi restó importancia al impacto en las ganancias: para Mill Creek 6, la aprobación de tratamiento AFUDC durante la construcción cubre el período hasta su entrada en servicio en 2031; para Mill Creek 2, la compañía actualizó su testimonio la semana pasada e incorporó el asunto a las audiencias en curso, dado que se incurrirá en aproximadamente 30 millones de dólares adicionales de O&M y 40 millones de CapEx hasta 2030. Sobre la empresa conjunta con Blackstone Infrastructure, Sorgi confirmó que hay actividad intensa con hiperescaladores, propietarios de terrenos y compañías de gasoductos, aunque no anunció acuerdos. Respecto a la legislación de Pennsylvania sobre adecuación de recursos, Sorgi señaló que el bloqueo presupuestario estatal y el debate sobre RGGI son los principales obstáculos a un avance legislativo a corto plazo. Ante la pregunta sobre concentración de riesgo derivada de la creciente dependencia de los centros de datos, Sorgi argumentó que los acuerdos de servicio eléctrico firmados —que exigen el pago de al menos el 80 % de la demanda prevista— y los nuevos esquemas tarifarios mitigan ese riesgo de manera suficiente.