Qué dijo la dirección de PPG Industries, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento orgánico sostenido, con refinish como única sombra

PPG cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas netas de 4.500 millones de dólares, un alza del 7% interanual, y registró su sexto trimestre consecutivo de crecimiento orgánico, que alcanzó el 4% con aportaciones iguales de volumen y precio. El beneficio ajustado por acción se situó en 2,23 dólares, ligeramente por encima del año anterior. La compañía destacó que superó al conjunto de la industria en 300 puntos básicos y creció en ocho de sus nueve unidades de negocio. El único lastre fue Automotive Refinish, que registró una caída de doble dígito en ventas orgánicas por efecto comparativo con el primer semestre de 2025, periodo en que los clientes habían realizado pedidos extraordinarios. El margen EBITDA ajustado del conjunto de la compañía superó el 17%, y PPG cubrió aproximadamente el 90% de la inflación en el coste de ventas con subidas de precio durante el trimestre, un resultado que la dirección calificó de un trimestre por delante del compromiso previo.

En el negocio de Recubrimientos Arquitectónicos en América Latina, la compañía reportó crecimiento de volumen y describió como sólidas las ventas minoristas en México, con una mejora también en ventas ligadas a proyectos respecto al año anterior. Para el tercer trimestre, la dirección espera un fortalecimiento adicional tanto en ventas al detalle como en proyectos en México. En EMEA, las ventas orgánicas giraron a positivo tras varios trimestres de contracción, con precios más altos que compensaron parcialmente menores volúmenes. La dirección atribuyó el cambio de tendencia en Europa a acciones de precio y control de costes. PPG señaló que el conflicto con Irán ha elevado los costes de materias primas, energía, logística y embalaje en toda la cadena de valor, y estimó una inflación en el coste de ventas de entre dígito medio y alto entre el segundo y el cuarto trimestres.

Perspectivas: precio, aeroespacial y estabilización de refinish

Para el tercer trimestre, la compañía espera un crecimiento orgánico de ventas en un rango de dígito bajo a dígito medio, liderado por aeroespacial, Recubrimientos Arquitectónicos en Latinoamérica y Recubrimientos de Envase. En cuanto al margen EBITDA ajustado, la compañía anticipa que se mantenga plano o caiga hasta 100 puntos básicos interanuales. PPG reafirmó su guía de beneficio ajustado por acción para el año completo en un rango de 7,70 a 8,10 dólares. La dirección espera alcanzar una cobertura del 100% de la inflación en el coste de ventas con precios en el cuarto trimestre. Respecto a Refinish, Tim Knavish afirmó que el desabastecimiento en Estados Unidos ha quedado atrás y que la unidad volverá a crecer en volumen en el tercer y cuarto trimestres. La baja de las primas de seguro de automóvil en el segundo trimestre —la primera bajada interanual en cinco años— fue presentada como una señal de normalización de la demanda.

El negocio aeroespacial, valorado en torno a 2.000 millones de dólares en cartera de productos, fue presentado como motor de crecimiento a largo plazo. La compañía tiene comprometida una inversión de más de 500 millones de dólares en capacidad adicional, incluyendo una nueva planta en Shelby, Carolina del Norte, por unos 380 millones, y proyectos de expansión en instalaciones existentes en Alabama y California.

Turno de preguntas: márgenes, pricing y recompras bajo el microscopio

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, la caída de márgenes en el segmento de Recubrimientos de Rendimiento: la dirección explicó que el deterioro se debió casi en su totalidad al efecto comparativo de Refinish y a que el diferencial precio-coste pasó de positivo en el primer trimestre a neutro en el segundo. Segundo, la velocidad de recuperación de precios ante la inflación derivada del conflicto con Irán: Knavish atribuyó la mayor rapidez respecto a ciclos anteriores a la eliminación del periodo de espera inicial, la experiencia acumulada y el incentivo a los equipos para mejorar sus propios registros. Tercero, varios analistas preguntaron por la asignación de capital: la compañía recompró 75 millones de dólares en acciones en el trimestre y aclaró que la menor cifra respecto al primer trimestre se debió a que el flujo de caja libre superó las previsiones y a que se cerró una adquisición menor de 65 millones. La dirección descartó tener activos de tamaño relevante en proceso de venta y señaló que no hay grandes operaciones de M&A en el horizonte inmediato.