Qué dijo la dirección de Pool Corporation en la llamada del Q3 2025

Tercer trimestre estable, pero la demanda discrecional sigue frenada

POOLCORP reportó ventas netas de 1.500 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un incremento del 1% frente al mismo periodo del año anterior. El margen bruto mejoró 50 puntos básicos hasta situarse en el 29,6%, impulsado por aumentos de precios aplicados en plena temporada, avances en la cadena de suministro y mayor participación de los productos de marca propia. Las ganancias por acción diluidas ascendieron a 3,40 dólares, frente a los 3,27 dólares del tercer trimestre de 2024. La dirección destacó que, por primera vez desde el tercer trimestre de 2022, las ventas de materiales de construcción crecieron en términos interanuales, señal que atribuyó a una incipiente estabilización en la construcción de nuevas piscinas y en los proyectos de remodelación. Sin embargo, la deflación en productos químicos —especialmente en triclorina— y la cautela del consumidor ante compras discrecionales siguieron siendo factores de presión.

Por mercados geográficos, Florida creció un 1% y lideró la construcción de piscinas nuevas en el país; Texas quedó plana con mejora secuencial; California y Arizona retrocedieron un 3% cada una, con presión adicional en California por los efectos de los incendios recientes. En Europa, las ventas cayeron un 1% en moneda local pero subieron un 6% en dólares, con crecimiento en los países del sur y debilidad en Francia por incertidumbre política. Horizon —el segmento de jardinería y exteriores— creció un 3%, apoyado en mantenimiento e iluminación paisajística.

Perspectivas: guía confirmada y apuesta por tecnología e innovación

La compañía confirmó su guía de BPA diluido para el año completo en un rango de 10,81 a 11,31 dólares, incorporando 0,11 dólares de beneficios fiscales por opciones sobre acciones (ASU) acumulados hasta la fecha. La dirección espera que las ventas del año completo sean relativamente planas frente a 2024, con el cuarto trimestre también plano o ligeramente al alza. Advirtió, no obstante, que el cuarto trimestre del año anterior incluyó un beneficio del 1% en ventas por actividad relacionada con huracanes que no se prevé repetir. El margen bruto del año completo se estima similar al del ejercicio anterior, con mejora en el cuarto trimestre. Los gastos operativos crecerán aproximadamente un 3% anual, cifra algo superior a la estimación previa, en parte por una aceleración de inversiones tecnológicas durante el verano.

Peter Arvan subrayó que la plataforma POOL360 alcanzó un récord histórico al representar el 17% de las ventas totales del trimestre, y fijó como objetivo implícito elevar esa tasa al 25%-30% o más. La compañía abrió 6 nuevos centros de ventas en lo que va de año y prevé cerrar el ejercicio con entre 8 y 10 aperturas. Arvan anticipó que los tipos de interés tendrán que bajar más para que los compradores de primer nivel de piscina vuelvan al mercado, pero se mostró optimista respecto a 2026.

Turno de preguntas: márgenes, triclorina y el peso de la meteorología

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la deflación persistente en triclorina: la dirección reconoció que el precio está en torno a un dígito medio-alto por debajo del trimestre anterior, aunque lo relativizó al señalar que el producto representa cerca del 12% de las ventas totales de químicos y que, a pesar de haberse moderado respecto a los niveles extremos del periodo COVID, sigue muy por encima de los precios prepandemia. La segunda área fue el apalancamiento operativo hacia 2026: Melanie Hart explicó que la estructura de costes variables —conductores, personal de almacén— se recuperará con el volumen, pero que la plantilla profesional se ha mantenido intacta, lo que limita el coste de reactivación. La tercera fue el impacto meteorológico: Hart confirmó que el beneficio de ventas por huracanes en el cuarto trimestre de 2024 fue del 1% y que, de producirse un evento similar en 2025, situaría a la compañía en la parte alta del rango de guía. Ninguna pregunta sobre operaciones directas en México, Brasil o España; la exposición geográfica fuera de Estados Unidos se limita al negocio europeo ya mencionado.