Qué dijo la dirección de Pony AI Inc. American Depositary Shares en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de aceleración comercial

Pony AI cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de su negocio de robotaxi de 6,7 millones de dólares, un avance del 160% interanual. El componente de tarifas pagadas por pasajeros —el de mayor calidad— creció un 501% en el trimestre y cerca del 400% en el año completo. La compañía también anunció que alcanzó rentabilidad a nivel de economía unitaria (UE) en Guangzhou y, más recientemente, en Shenzhen, donde en febrero registró un promedio diario de 23 pedidos y RMB 338 de ingreso neto por vehículo. En el conjunto del año, los ingresos del segmento robotaxi sumaron 16,6 millones de dólares, con un crecimiento del 129%. La compañía destacó además un hito puntual: logró su primer beneficio neto trimestral bajo GAAP, impulsado principalmente por ganancias de inversiones estratégicas en capital.

Al cierre del ejercicio la flota superaba las 1.400 unidades, con modelos producidos junto a GAC (Guangzhou Auto), BAIC (Beijing Auto) y Toyota —cuyo bZ4X Gen-7 comenzó a salir de línea de producción en febrero de 2026—. La compañía cerró el año con reservas de efectivo superiores a 1.500 millones de dólares tras su OPV en Hong Kong, que aportó más de 800 millones de dólares.

Perspectivas: «hipercrecimiento» y expansión a más de 20 ciudades

La compañía espera más que triplicar sus ingresos de robotaxi en 2026 y alcanzar una flota de más de 3.000 vehículos antes de que acabe el año. Su estrategia se articula en torno a lo que denominan un «motor dual»: China y mercados internacionales. En China, la compañía ya ha entrado en Hangzhou y Changsha, y proyecta nuevas ciudades en el área de la Gran Bahía (Guangdong-Hong Kong-Macao). Para los mercados internacionales, la compañía espera que casi la mitad de sus 20 ciudades objetivo sean fuera de China, en Europa, Oriente Medio y Asia. Actualmente opera en Zagreb (Croacia) con Uber y el fabricante de vehículos Verne (grupo Rimac), en Doha (Qatar) con Karwa y en Singapur con ComfortDelGro. En Dubai espera obtener autorización para operaciones totalmente sin conductor en los próximos días. La compañía señaló que las tarifas en los mercados internacionales son superiores a las chinas, lo que anticipa mejores márgenes en esos territorios.

Para contener el crecimiento del capital inmovilizado, la dirección describió un modelo de despliegue conjunto en el que socios como Toyota, OnTime Mobility y ATB financian los vehículos, mientras Pony AI aporta la tecnología y recibe ingresos recurrentes vía reparto de tarifas o licencias del sistema de conducción autónoma. La compañía estima que cerca de la mitad de los nuevos vehículos en 2026 llegarán a través de este modelo. Además, informó que ha asegurado de forma preventiva componentes críticos —incluidos módulos de memoria de alta demanda— y que prevé reducir el coste de hardware del sistema autónomo (ADK BOM) un 20% en 2026 respecto a los niveles del segundo trimestre de 2025.

Turno de preguntas: competencia, Nvidia y geopolítica

Los analistas presionaron sobre tres frentes. En cuanto a la competencia, el CEO James Peng reconoció la entrada de fabricantes de automóviles y gigantes tecnológicos en el segmento, pero argumentó que la conducción L4 no es una extensión natural de los sistemas L2: «L2 y L4 son fundamentalmente diferentes. No son simplemente dos puntos en el mismo camino». El CTO Tiancheng Lou añadió que la ventaja real de Pony reside en su modelo de mundo propio y en el ciclo cerrado entre ese modelo y los datos generados por su flota en operación real. Sobre el modelo de código abierto para conducción autónoma presentado por Nvidia en la conferencia GTC, Lou fue conciso: «Hay todavía una brecha muy grande entre un modelo y una flota de robotaxis desplegada comercialmente, con seguridad demostrada, aprobada por gobiernos y operando a escala». Señaló que Nvidia es además un socio relevante de Pony en controladores de dominio. Respecto a las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, la dirección indicó que por el momento no ha detectado impacto material en sus operaciones en Qatar y Emiratos Árabes Unidos, aunque reconoció que la mitigación de riesgos es una prioridad. Ningún analista cuestionó en profundidad la rentabilidad estructural del negocio ni el nivel de subsidios o descuentos aplicados a los usuarios.