Qué dijo la dirección de Insulet Corp. en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido, pero la señal de alarma viene de los pacientes con diabetes tipo 2

Insulet cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 802 millones de dólares, un crecimiento del 22,7 % en moneda constante que superó las expectativas de la compañía. El margen bruto ajustado mejoró 320 puntos básicos hasta el 72,9 %, el margen operativo ajustado avanzó 140 puntos básicos hasta el 19,3 % y el beneficio por acción ajustado creció un 41,5 %, casi el doble de la tasa de crecimiento de los ingresos. Los nuevos arranques de clientes a escala global alcanzaron su segundo trimestre más alto en la historia de la compañía. A nivel internacional, Omnipod 5 se convirtió en la bomba de insulina más prescrita para nuevos usuarios en Australia, y la compañía completó su entrada en España.

El dato que ensombrece el trimestre es la menor retención y utilización observada en los pacientes con diabetes tipo 2, tendencia que se agudizó más de lo previsto durante el período. La dirección reconoció que los primeros noventa días de terapia son críticos y que su modelo comercial no estaba suficientemente adaptado a las necesidades de esta comunidad, distinta en perfil clínico, cobertura aseguradora y vínculo emocional con la enfermedad respecto a los pacientes con tipo 1. Más del 60 % de los pacientes con tipo 2 están cubiertos por Medicare o Medicaid, frente al 60 % de cobertura comercial en tipo 1. La consejera delegada, Ashley McEvoy, asumió la responsabilidad directamente: la compañía debería haber identificado estas dinámicas antes.

Perspectivas revisadas y hoja de ruta para corregir el rumbo

Como consecuencia, Insulet ajustó su previsión de crecimiento anual: espera ahora un crecimiento total en moneda constante del 20 % al 22 %, frente al rango anterior, y un crecimiento del Omnipod en EE. UU. del 17 % al 19 %. En contraste, elevó su previsión internacional al 30 %–32 % en moneda constante, con un impacto positivo del tipo de cambio de aproximadamente 300 puntos básicos. Para el tercer trimestre, la compañía espera un crecimiento del Omnipod de entre el 18 % y el 20 % a nivel global, con un impacto negativo del tipo de cambio de alrededor de 50 puntos básicos. La dirección anticipa un crecimiento del BPA ajustado de al menos el 30 % para el conjunto del año y mantiene su objetivo de expandir el margen operativo ajustado en aproximadamente 100 puntos básicos anuales.

Para corregir la situación en tipo 2, la compañía anunció cuatro medidas: ampliar el equipo de atención al cliente en la fase de incorporación, modificar la compensación de la fuerza de ventas para priorizar la retención a largo plazo sobre los nuevos arranques, refinar el programa de muestras gratuitas para identificar mejor a los pacientes con mayor probabilidad de éxito, y acelerar el despliegue de Omnipod Discover, plataforma digital en la nube que ya cuenta con más de 12.000 pacientes y 1.600 profesionales sanitarios y que, según datos preliminares, mejora la retención. La dirección advirtió que ninguna de estas mejoras está incorporada en la guía revisada: el escenario base asume que las tendencias adversas de retención y utilización observadas en el segundo trimestre se mantienen en la segunda mitad del año.

En cuanto a 2027, la compañía no ofreció guía formal, pero indicó que espera que la tasa de crecimiento de ingresos en moneda constante se sitúe en el rango de mediados de la adolescencia al cierre de 2026, y que su objetivo para 2027 es crecer a un ritmo igual o superior a esa tasa de salida, apoyado en el lanzamiento de Omnipod 6 y el efecto completo de la ampliación de la fuerza de ventas. La revisión del plan a largo plazo se presentará en la llamada de resultados del cuarto trimestre.

Preguntas de los analistas: escepticismo sobre la recuperación y la competencia

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, los analistas cuestionaron por qué la dirección confía en que el crecimiento pueda estabilizarse e incluso acelerarse en 2027 si aún no hay evidencia sostenida de que las medidas correctoras funcionen. La respuesta fue que la guía preliminar para 2027 no asume ninguna mejora derivada de esas acciones ni ninguna aceleración respecto a la tasa de salida de 2026. Segundo, se preguntó si la menor retención entre pacientes tipo 2 apunta a una diferencia estructural del segmento frente al tipo 1. McEvoy calificó la situación de «reto de ejecución», no de problema estructural, y señaló que la demanda sigue siendo elevada y que la retención se estabiliza una vez superados los primeros noventa días. Tercero, ante la pregunta sobre si Insulet está usando su posición de mercado para presionar a pagadores hacia acuerdos de exclusividad en el canal de farmacia, la directora financiera Flavia Pease fue directa: «no estamos adoptando ninguna posición que resulte en exclusiones de acceso». La compañía atribuyó la ligera moderación en la realización de precios a la combinación y el momento de las inversiones comerciales, no a presión competitiva.