Qué dijo la dirección de The Pennant Group, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de crecimiento acelerado y resultados que superaron las previsiones

The Pennant Group cerró 2025 con ingresos consolidados de 947,7 millones de dólares, un incremento del 36,3% respecto al año anterior. El beneficio ajustado por acción para el ejercicio completo fue de 1,18 dólares, por encima del punto medio de la guía actualizada de 1,16 dólares. El EBITDA ajustado alcanzó 72,5 millones, un avance del 36%. El trimestre estuvo marcado por dos grandes movimientos: la plena absorción de Signature Healthcare at Home —adquirida en enero— y el cierre en octubre de la compra de más de 50 centros a UnitedHealth y Amedisys en Tennessee, Georgia y Alabama, descrita por la dirección como la mayor adquisición en la historia de la compañía. En el segmento de salud domiciliaria y cuidados paliativos, los ingresos del cuarto trimestre crecieron un 64,3% interanual, mientras que en el segmento de vida para mayores los ingresos anuales llegaron a 215 millones de dólares, con una tasa de ocupación que cerró el año en 82,1% en operaciones comparables.

Lo que viene: integración intensa y guía de crecimiento moderado

Para 2026, la compañía espera ingresos de entre 1.130 y 1.170 millones de dólares —un aumento del 22,4% en el punto medio—, EBITDA ajustado de entre 88,5 y 94,1 millones y beneficio ajustado por acción de entre 1,26 y 1,36 dólares. La dirección advirtió de forma explícita que el año será de transición: la integración de los más de 50 centros procedentes de UnitedHealth y Amedisys se llevará a cabo en oleadas sucesivas y se espera completar en octubre de 2026, lo que generará ruido operativo especialmente en el primer semestre. La compañía espera que el crecimiento de los ingresos en operaciones comparables de salud domiciliaria y cuidados paliativos sea de aproximadamente el 7% en 2026, con una expansión de margen moderada a pesar de una reducción tarifaria del 1,3% en Medicare para el segmento de salud domiciliaria. En vida para mayores, la dirección prevé un aumento de la ocupación de 100 puntos básicos y subidas de la tarifa por habitación ocupada similares a las de 2025, en torno al 6%. La compañía estima un flujo de caja operativo de entre 45 y 55 millones de dólares y un gasto de capital de aproximadamente 15 millones.

Lo que preocupó a los analistas: integración, márgenes y competencia

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la naturaleza conservadora de la guía: la CFO Lynette Walbom reconoció sin rodeos que la prudencia responde directamente a las turbulencias esperadas durante la transición de los activos de United y Amedisys. Segundo, los analistas indagaron en el margen de mejora en vida para mayores: la dirección señaló que la compañía opera actualmente entre el 15% y el 16% de margen EBITDA en salud domiciliaria y cuidados paliativos, con un nivel óptimo estimado en torno al 18%, aunque reconoció que alcanzarlo antes de que concluya el año sería ambicioso. Tercero, varios analistas preguntaron por el impacto de la consolidación del sector: grandes competidores han sido absorbidos por aseguradoras, lo que, según la dirección, abre una oportunidad para Pennant como proveedor independiente que puede negociar con todos los pagadores sin conflicto de intereses. La dirección no ofreció cifras de desglose trimestral ni compromisos concretos sobre el ritmo de la integración en el Sureste, limitándose a reafirmar la confianza en el modelo local.