Qué dijo la dirección de The Pennant Group, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord antes de la mayor adquisición de su historia

The Pennant Group cerró el tercer trimestre de 2025 con máximos históricos en ingresos, censo de pacientes, ocupación en residencias y beneficios operativos. Los ingresos totales alcanzaron los 229 millones de dólares, un 26,8% más que en el mismo período del año anterior, mientras que el EBITDA ajustado creció un 14,5% hasta los 17,3 millones. El trimestre quedó marcado por los preparativos para la compra de activos de atención domiciliaria a UnitedHealth/Amedisys en Tennessee, Georgia y Alabama, transacción que se cerró el 1 de octubre —ya fuera del período reportado— por 146,5 millones de dólares e incluye 54 centros con ingresos combinados de 189,3 millones en los últimos doce meses.

En el segmento de salud domiciliaria y cuidados paliativos (hospice), los ingresos subieron un 27,9% hasta 173,6 millones, con un índice de hospitalizaciones potencialmente evitables del 8,4%, frente al promedio nacional del 9,9%. El negocio de residencias para mayores elevó su margen de EBITDA a un nuevo máximo pospandemia del 10,3%, con una ocupación del 81,8% en operaciones comparables, combinando por primera vez un avance sostenido en tasas —un 7,4% interanual— con crecimiento de ocupación.

Perspectivas: integración en el sureste y regulación pendiente

La compañía espera que los activos adquiridos a Amedisys operen con un margen de entre el 9,5% y el 11% durante 2026, por debajo del 12,5% actual, debido a los costos del cambio de marca, la migración al sistema Homecare Homebase y la extinción gradual del acuerdo de servicios de transición. La dirección prevé completar la integración tecnológica hacia finales del tercer trimestre de 2026. Con base en la incorporación de estas operaciones, la compañía elevó su guía anual: espera ingresos totales de entre 911,4 y 948,6 millones de dólares, EBITDA ajustado de entre 70,9 y 73,8 millones, y beneficio por acción ajustado de entre 1,14 y 1,18 dólares, lo que representaría un incremento del 23,4% sobre el BPA de 2024.

En materia regulatoria, la norma final de reembolso para atención domiciliaria (home health final rule) no había sido publicada en la fecha de la llamada. La dirección no descartó que el retraso pueda indicar que el regulador revisó su propuesta inicial —considerada perjudicial para pacientes y proveedores—, aunque reconoció que podría deberse simplemente al cierre parcial del gobierno federal. La compañía subrayó que menos del 20% de sus ingresos proviene de reembolso Medicare de tarifa por servicio en atención domiciliaria, lo que limita su exposición directa.

Turno de preguntas: integración, márgenes y crecimiento en residencias

Los analistas concentraron sus preguntas en la integración de los activos de Amedisys y en la evolución de márgenes. Sobre la junta directiva con la Universidad de Tennessee —una empresa conjunta incluida en la adquisición—, la dirección confirmó que ya celebró su primera reunión y manifestó entusiasmo por su potencial en hospice y atención domiciliaria, comparándola con las alianzas existentes en California y Connecticut. Ante la pregunta sobre por qué el margen EBITDA del segundo semestre no mejoró tanto como indicaba la guía anterior, la CFO atribuyó la diferencia principalmente al crecimiento del interés minoritario (NCI) asociado a las empresas conjuntas, estimado en 1,9 millones de dólares para el cuarto trimestre. En cuanto a las residencias para mayores, la dirección atribuyó la aceleración de la ocupación a una combinación de inversión en liderazgo local, renovaciones de inmuebles, mejora en la calidad de los ingresos por unidad ocupada y una estrategia de marketing digital renovada. La compañía también reveló que ya es propietaria del inmueble en seis de sus residencias —aproximadamente el 10% del total— y señaló que seguirá evaluando la adquisición de activos inmobiliarios de forma selectiva.