Qué dijo la dirección de Pentair plc en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido, pero con matices en márgenes de piscinas

Pentair cerró el tercer trimestre de 2025 con lo que la dirección describió como registros históricos —desde la separación de Nvent en 2018— en ingreso operativo ajustado, rentabilidad sobre ventas (ROS) y beneficio por acción ajustado. Las ventas totalizaron 1.022 millones de dólares, un alza del 3%, impulsada por los segmentos de piscinas y flujo. El ingreso operativo ajustado creció un 10%, el ROS se expandió 160 puntos básicos hasta el 25,7% y el BPA ajustado subió un 14%, hasta 1,24 dólares. La compañía también anunció la adquisición de HydroStop, proveedor de válvulas especializadas para infraestructura hídrica, por aproximadamente 292 millones de dólares en efectivo (242 millones netos de beneficios fiscales estimados). El único punto de fricción fue el segmento de piscinas, cuyo margen retrocedió 120 puntos básicos interanuales, algo que la dirección atribuyó a una comparativa excepcionalmente difícil —el margen en el tercer trimestre de 2024 había subido casi 500 puntos básicos— y a una inversión deliberada en iniciativas de crecimiento.

En el acumulado del año, Pentair generó un flujo de caja libre récord de 719 millones de dólares, un 14% más que en el mismo período del año anterior, y recompró acciones por 175 millones de dólares. El ratio de apalancamiento neto se situó en 1,3 veces.

Perspectivas: alza de guía y precaución ante aranceles

La compañía elevó su previsión de BPA ajustado para el conjunto de 2025 a un rango de 4,85 a 4,90 dólares, lo que representaría un crecimiento del 12% al 13% respecto a 2024. La compañía espera un crecimiento de ventas de aproximadamente el 2% en el año completo y de entre el 3% y el 4% en el cuarto trimestre. Para el segmento de flujo, anticipa un alza de dígito alto en el cuarto trimestre, con HydroStop aportando unos 10 millones de dólares de ingresos a un ROS de aproximadamente el 30%. El segmento de piscinas debería crecer en torno a un dígito medio en el trimestre y recuperar expansión de márgenes. En cuanto a los aranceles, la dirección confirmó un impacto total para 2025 de aproximadamente 75 millones de dólares, coherente con lo comunicado en el segundo trimestre. La guía actual no contempla efectos adicionales derivados de posibles nuevos aranceles sobre China y México, aunque los calificó de inmateriales para este ejercicio. La compañía espera tomar medidas de mitigación si fuera necesario. Pentair señaló que sus compras en China se han reducido a aproximadamente 100 millones de dólares, incluidos aranceles previos a 2017. Para 2026, la compañía estima un arrastre de precio de entre uno y dos puntos porcentuales, aunque advirtió sobre la incertidumbre arancelaria, los tipos de interés elevados y la debilidad del sentimiento del consumidor final.

Turno de preguntas: competencia de bajo coste, márgenes en piscinas y crecimiento orgánico

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre los márgenes del segmento de piscinas, la dirección insistió en que la caída es coyuntural y que el margen anual se acercará al 34%. Sobre la competencia de productos asiáticos de bajo coste, John Stauch reconoció que la tendencia existe —especialmente en productos básicos no conectados como filtros de gama baja— y que es un riesgo a gestionar a largo plazo mediante innovación y propuesta de valor. Respecto al segmento de agua comercial, la dirección reconoció una ligera rebaja en la guía de crecimiento orgánico, atribuida a la debilidad del sector de restauración y a cierta suavidad en ventas internacionales, particularmente en China. El director financiero saliente, Bob Fishman, confirmó que el decimoctavo trimestre consecutivo de crecimiento en filtración en América del Norte fue un dato positivo dentro de ese segmento. Las preguntas sobre asignación de capital no revelaron cambios de rumbo: la compañía mantendrá su enfoque equilibrado entre recompras, dividendos —49 años consecutivos de incremento— y adquisiciones selectivas.