Qué dijo la dirección de Philip Morris International Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por productos sin humo y tabaco convencional

Philip Morris International reportó un segundo trimestre de 2026 que superó sus propias expectativas. Los ingresos netos orgánicos crecieron un 7,6% y el beneficio operativo ajustado avanzó cerca del 11% en términos orgánicos, lo que permitió a la compañía superar por primera vez los 11.000 millones de dólares en ingresos trimestrales. El beneficio por acción diluido ajustado alcanzó 2,20 dólares, un 15% más en términos reportados. El resultado del semestre —con un BPA de 4,16 dólares— fue calificado por la propia dirección como un récord histórico. Dos motores impulsaron el resultado: el negocio internacional de productos sin humo, con crecimiento de doble dígito en ingresos y margen bruto, y un negocio de cigarrillos convencionales que rindió por encima de lo previsto en volumen, precio y beneficio bruto.

El negocio convencional mostró fuerza en mercados donde los productos sin humo están prohibidos o tienen escasa presencia, con menciones explícitas a Indonesia, Turquía, Egipto, India y México. El precio en cigarrillos creció casi un 10% en el trimestre. La compañía revisó al alza su previsión de volumen de cigarrillos para el año completo, pasando de una caída del 3% a una caída del 2%-3%, y ahora espera que el volumen total del grupo sea estable o ligeramente positivo.

Lo que viene: inversión en EE.UU. y cautela en Japón

La dirección anunció una aceleración deliberada de la inversión en Estados Unidos durante el segundo semestre, lo que explica por qué los objetivos de crecimiento orgánico para el año completo no se revisaron al alza a pesar del sólido primer semestre. La compañía espera que el gasto en comercialización, distribución y presencia en punto de venta aumente de forma significativa, acompañado del lanzamiento de una nueva campaña de marca para ZYN denominada When it Clicks. En paralelo, prepara el terreno para la futura introducción de IQOS ILUMA en ese mercado, sujeta a la aprobación de la FDA. En cuanto a ZYN, los envíos crecieron un 2% interanual hasta 2.900 millones de unidades, y la compañía amplió su gama con ZYN Ultra —en variantes húmedas de 9 y 11 miligramos— y anunció la próxima introducción de formatos de 1,5 y 8 miligramos. La dirección subrayó que ZYN fue autorizado como producto de tabaco de riesgo modificado por la FDA, lo que le permite comunicar beneficios relativos para la salud frente al cigarrillo.

En Japón, el aumento del impuesto especial del 1 de abril provocó volatilidad en los volúmenes de IQOS, tal como la compañía había anticipado. La cuota de mercado de IQOS en la categoría de calentamiento de tabaco se mantuvo en torno al 68%-69%, y la demanda subyacente se recuperó a lo largo del trimestre. La dirección advirtió que espera una nueva perturbación en el cuarto trimestre por otro cambio en el impuesto especial en octubre, aunque señaló que el impacto de traspaso de costes será menor que en la primera subida.

Turno de preguntas: ZYN, Japón y Europa concentran la atención

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. En primer lugar, la estrategia de precios de ZYN: la dirección evitó dar detalles sobre posibles movimientos en el precio del producto insignia, limitándose a afirmar que ZYN seguirá siendo la marca líder en el segmento premium y que el objetivo es maximizar tanto el volumen como el resultado neto. Sobre las primeras semanas de ZYN Ultra, la dirección describió los datos iniciales como "alentadores" pero pidió cautela dado que solo habían transcurrido dos semanas desde el lanzamiento. En segundo lugar, sobre Japón, los analistas preguntaron por la dinámica competitiva y las solicitudes de precios ante el Ministerio de Finanzas para octubre; la dirección se negó a revelar su propia solicitud, aunque señaló que los competidores enfrentan incrementos de precio proporcionalmente mayores para trasladar el impuesto especial al consumidor. En tercer lugar, sobre Europa, la dirección —con Massimo Andolina respondiendo en su nuevo rol de CFO entrante— explicó que los vetos a sabores en Polonia y Hungría han sido el principal factor de distorsión, pero que la experiencia en otros mercados muestra que el crecimiento de IQOS se recupera tras uno o dos trimestres de impacto, apoyado por la expansión de gama con DELIA, LEVIA y la apuesta creciente por VEEV y ZYN como categorías complementarias.