Qué dijo la dirección de Palomar Holdings, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de crecimiento amplio y decimocuarta sorpresa positiva consecutiva

Palomar Holdings cerró el primer trimestre de 2026 con una prima bruta emitida de 629,8 millones de dólares, un avance del 42% interanual que la dirección atribuyó a la diversidad de su cartera: sismos, propiedad residencial y comercial, accidentes, cultivos y afianzamiento crecieron de forma simultánea. La utilidad neta ajustada alcanzó 63,1 millones de dólares, equivalente a 2,31 dólares por acción diluida, con un crecimiento del 23% frente al mismo período del año anterior. El índice combinado ajustado se situó en 76%, superior al 68,5% del primer trimestre de 2025, diferencia que la compañía explicó principalmente por el mayor peso de las líneas de accidentes y cultivos, que tienen ratios de siniestralidad más elevados por naturaleza. El retorno sobre el capital ajustado anualizado fue del 26,6%. La compañía señaló que estos resultados representan su decimocuarta superación consecutiva de las estimaciones del mercado.

Terremoto bajo presión en el segmento comercial; cultivos y afianzamiento en alza

El segmento de terremoto creció un 3% interanual, resultado de fuerzas opuestas: la cartera comercial enfrenta reducciones de precio de aproximadamente el 18% en renovaciones, mientras que el negocio residencial —que representa cerca del 60% de la mezcla— mantiene tasas estables y registró una retención del 97% en su producto admitido principal. La dirección indicó que espera que las caídas de precio en terremoto comercial se mantengan en niveles similares durante el resto del año, y que el crecimiento residencial más que compense esa presión. En cultivos, la prima bruta emitida creció un 82% interanual, impulsada por la contratación de talento especializado y por la mayor demanda de productos de cobertura mejorada vinculados al Farm Bill. La compañía elevó su previsión de crecimiento para este segmento del 30% al 35% para el conjunto de 2026. El segmento de afianzamiento y crédito —el más nuevo— creció un 131% tras la integración de Gray Surety, ahora rebautizada como Palomar Casualty and Surety, y obtuvo una autoridad de deslistado federal por más de 72 millones de dólares que abre el acceso a proyectos públicos de mayor escala. En cuanto a catástrofes, las inundaciones en Hawaii en marzo generaron 3 millones de dólares en pérdidas brutas, compensadas en parte por un desarrollo favorable de reservas de ejercicios anteriores de 10,3 millones de dólares.

Guía elevada por octava vez desde 2024; recompra de acciones ampliada

La compañía elevó su guía de utilidad neta ajustada para 2026 a un rango de 262 a 278 millones de dólares, desde el rango previo de 260 a 275 millones. El punto medio implica un crecimiento del 25% interanual y un retorno sobre el capital superior al 20%. La dirección indicó que la guía incluye entre 8 y 12 millones de dólares de pérdidas por catástrofes y supone una reducción del 10% al 15% en el precio del reaseguro de catástrofes en la renovación de junio. Paralelamente, el consejo de administración autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por 200 millones de dólares durante dos años, reemplazando al programa anterior. En el trimestre se recompraron 190.255 acciones por 23,1 millones de dólares.

Preguntas de analistas: reservas de accidentes, terremoto comercial y cultivos bajo el foco

En el turno de preguntas, los analistas indagaron sobre tres áreas de atención. En accidentes, la pregunta central fue si la moderación de precios en algunas líneas llevaría a reducir cesiones de reaseguro; la dirección respondió que las renovaciones de cuota parte se cerraron con comisiones de cesión más altas y porcentajes de sesión estables, y que prefiere mantener las retenciones actuales mientras los libros son aún inmaduros. Sobre terremoto comercial, ante la pregunta de si el deterioro de precios continuaría, la compañía aclaró que el -18% registrado refleja en parte la concentración de cuentas grandes en el trimestre, y que su supuesto base es que las caídas se estabilicen en niveles de mediados a altos de la segunda decena porcentual. En cultivos, los analistas preguntaron sobre la sequía en Oklahoma y Kansas y el posible impacto de los fertilizantes en los rendimientos; la dirección respondió que la exposición neta retenida está principalmente en maíz y soja del Medio Oeste —donde la siembra apenas comienza— y que el riesgo de fertilizantes para la cosecha 2026 es limitado porque los agricultores ya habían asegurado sus insumos antes de las presiones arancelarias recientes. Ningún ejecutivo esquivó directamente ninguna pregunta; las respuestas más cautelosas fueron las relativas a la evolución futura de precios en terremoto comercial y en las líneas de accidentes con mayor competencia.