Qué dijo la dirección de Dave & Buster's Entertainment, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un año sólido con márgenes bajo presión de precios y costos

New Hope Group cerró su ejercicio fiscal 2026 con producción de carbón vendible de 11,5 millones de toneladas —un 8% por encima del período anterior y por encima del rango de orientación— y ventas de 11,8 millones de toneladas. Sin embargo, el precio medio de venta, incluidas coberturas, cayó aproximadamente un 10% respecto al ejercicio previo, hasta 145 dólares por tonelada. El EBITDA subyacente se situó en 514 millones de dólares y el beneficio neto después de impuestos en 161 millones de dólares, ambos afectados por el aumento temporal de la relación de desmonte en la mina Bengalla —resultado de las lluvias severas del ejercicio anterior— y por precios más débiles. A pesar de ello, el margen por tonelada se mantuvo en 45 dólares, equivalente a cerca del 30%. La junta directiva declaró un dividendo final de 0,30 dólares por acción, íntegramente franqueado, con lo que las devoluciones totales al accionariado en el año alcanzaron 206 millones de dólares. La compañía estima que tras el pago del dividendo, el saldo de la cuenta de crédito fiscal (franking account) quedará en torno a 650 millones de dólares.

Perspectivas: crecimiento orgánico y visión del mercado del carbón térmico

New Hope espera que la mina New Acland avance desde los 3,3 millones de toneladas del ejercicio 2026 hacia los 4 millones de toneladas en el ejercicio 2027, con el objetivo de alcanzar los 5 millones de toneladas en aproximadamente 18 meses, a medida que se complete la reorientación del camino público para habilitar el tercer área minera Manning Vale West, en la que ya se han invertido 16 millones de dólares. La dirección considera que el envejecimiento de activos existentes y la falta de inversión en nuevos proyectos apuntan a un posible déficit de oferta. Sobre el precio del carbón térmico, la compañía señaló que, con el índice Newcastle rondando los 150 dólares por tonelada, existe cierta probabilidad de que se mantenga en ese nivel o ascienda algo más, impulsado por el encarecimiento del diésel, la restricción de cuotas de exportación en Indonesia, las interrupciones en China, y la posible demanda adicional de países asiáticos que estarían sustituyendo gas por carbón ante las tensiones en Oriente Medio. La empresa también informó de que Bengalla Mine tiene su permiso vigente hasta 2039 y estima agotar las reservas actuales hacia 2037, por lo que ya mantiene conversaciones con el gobierno de Nueva Gales del Sur para explorar una extensión hacia el oeste —clasificada como ampliación brownfield, no como proyecto nuevo—.

Turno de preguntas: costos, dividendos y cuellos de botella ferroviarios

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la sensibilidad al costo del diésel: la CFO Rebecca Rinaldi precisó que Bengalla Mine consume alrededor de 80 millones de litros anuales y que el precio pagado el mes anterior fue de 1,23 dólares por litro, frente a 1,12 dólares del ejercicio 2026 y 0,90 dólares del ejercicio anterior. Segundo, la política de dividendos y el nivel mínimo de caja: el CEO indicó que la compañía considera prudente mantener un saldo mínimo de aproximadamente 300 millones de dólares, aunque reconoció que el nivel efectivo ha sido superior —entre 400 y 450 millones de dólares— en los últimos años por las necesidades de capital orgánico. Tercero, los riesgos ferroviarios para la rampa de New Acland: la dirección admitió que los cortes planificados por las obras del Cross River Rail en Queensland y la conflictividad laboral con QR han afectado la regularidad del servicio, y reconoció cierto conservadurismo en las proyecciones de producción para el ejercicio 2028, que aparecen en 4,5-4,6 millones de toneladas en lugar de los 5 millones previstos como capacidad nominal. También se preguntó sobre la mecánica de los capped call options ligados a los bonos convertibles: Rinaldi explicó que el precio de conversión efectivo de los bonos, actualmente en 7,41 dólares, se reducirá a cerca de 7 dólares tras ajustarse por el dividendo, mientras que el capped call eleva el precio de referencia superior hasta un promedio ponderado de 9,55 dólares.