Qué dijo la dirección de Dave & Buster's Entertainment, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con señales mixtas

Dave & Buster's cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos totales de 530 millones de dólares, una pérdida neta ajustada de 12 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 111 millones, lo que representa un margen del 21%. Las ventas comparables cayeron 3,3% respecto al año anterior, aunque la dirección subrayó que, sin el impacto de la tormenta invernal Fern en enero, el descenso habría sido de 1,5%. Lo que la compañía eligió destacar fue la trayectoria: seis meses fiscales consecutivos de mejora en las ventas comparables de la marca Dave & Buster's, y un cierre de febrero con resultados prácticamente planos. El margen de EBITDA sufrió presiones de 110 puntos básicos por ingresos diferidos del año anterior, 100 puntos básicos de mayores costos de mercadotecnia y el desapalancamiento derivado de la caída en ventas comparables.

El negocio de alimentos y bebidas fue el punto más brillante del trimestre: las ventas comparables en ese segmento crecieron aproximadamente 7% interanual, impulsadas por el regreso al menú previo a la pandemia y por la oferta combinada de juegos y comida (Eat & Play Combo), cuya tasa de adopción subió de alrededor del 10% en el primer trimestre de 2025 a aproximadamente 16% en el cuarto. En contraste, la dirección reconoció que el segmento de entretenimiento —los juegos— sigue bajo presión, atribuyendo el problema a seis años sin inversión significativa en nuevas atracciones.

Lo que viene: juegos, Copa del Mundo y disciplina de capital

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera crecer las ventas comparables, los ingresos totales y el EBITDA ajustado, y generar más de 100 millones de dólares en flujo de caja libre, con un gasto de capital neto que no supere los 200 millones. La dirección planea lanzar al menos 10 juegos nuevos durante el año —el mayor número desde 2017—, varios de ellos vinculados a franquicias de alto perfil cultural como Stranger Things, John Wick y The Mandalorian. Asimismo, la empresa está construyendo una estrategia integral alrededor del Mundial de Fútbol 2026, evento que considera una palanca significativa para atraer tráfico a sus locales, que cuentan con pantallas de hasta 12 metros. También planea abrir 11 nuevas tiendas durante el ejercicio, incluyendo 8 Dave & Buster's y 3 Main Event.

En el frente internacional —relevante para lectores hispanos—, la compañía informó la apertura de su cuarta ubicación de franquicia internacional en República Dominicana, y anticipó tres aperturas adicionales en los próximos meses: Delhi (India), Perth (Australia) y Ciudad de México (México). La dirección señaló que cuenta con acuerdos firmados para más de 35 tiendas internacionales adicionales y describe la expansión por franquicias como una vía de crecimiento eficiente, con inversión y riesgo mínimos para la compañía.

Turno de preguntas: macro, comps y asignación de capital

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre el entorno macroeconómico: la dirección reconoció que hay ruido externo —precios de la gasolina, confianza del consumidor— pero se negó a separar su efecto del desplazamiento del calendario de vacaciones de primavera, indicando que necesitaban más semanas de datos antes de emitir una lectura clara. Segundo, sobre el posible punto de inflexión en las ventas comparables: la dirección evitó comprometerse con un trimestre específico, aunque señaló que un alza de entre 1% y 1,5% en ventas bastaría para mantener los márgenes estables. Tercero, sobre la estrategia de apertura de nuevas tiendas en plena racha de caídas en ventas comparables: la dirección defendió el plan argumentando que los nuevos locales generan retornos atractivos y que desacelerarlos requiere plazos largos, aunque admitió que para 2027 y más allá existe mayor flexibilidad.