Qué dijo la dirección de Peakstone Realty Trust en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición acelerada

Peakstone Realty Trust (PKST) presentó sus resultados del tercer trimestre de 2025 en medio de una transformación activa: la compañía está dejando atrás su cartera de oficinas para convertirse en un REIT exclusivamente industrial, con foco en el segmento de almacenamiento industrial al aire libre (IOS, por sus siglas en inglés). Al 31 de octubre, los activos industriales ya generaban más del 60% de la renta base anualizada (ABR) de la cartera. Los ingresos totales de operaciones continuas fueron aproximadamente 25,8 millones de dólares. El FFO ajustado (Core FFO) alcanzó 19,1 millones de dólares, equivalente a 0,48 dólares por acción diluida, y el NOI de mismas propiedades creció 3,7% frente al mismo trimestre del año anterior.

En el frente de oficinas, la compañía vendió 12 propiedades por aproximadamente 363 millones de dólares hasta el 31 de octubre, y restan 12 activos por vender. La dirección espera cerrar la mayoría de esas ventas antes de fin de año, con algunas transacciones que podrían completarse en el primer trimestre de 2026. Los ingresos proyectados de esas ventas oscilan entre 300 y 350 millones de dólares, de los cuales la compañía espera destinar entre 250 y 300 millones a reducir deuda.

Cartera IOS: ocupación total y spreads de recolocación elevados

La cartera IOS operativa cerró el trimestre con una ocupación del 100%. Las transacciones de arrendamiento ejecutadas durante el período generaron más de un millón de dólares de ABR incremental, con spreads de recolocación ponderados del 116% en base efectiva y del 120% en base GAAP. La dirección destacó operaciones en Filadelfia (nuevo contrato a 8 años con escalaciones anuales del 7,7%), Houston (reemplazo proactivo de un contrato por debajo de mercado) y Norcross, Georgia (donde una reestructuración del inquilino existente mantuvo el sitio totalmente arrendado con spreads del 239% en base efectiva). Durante el trimestre se adquirieron tres propiedades IOS en Atlanta, Port Charlotte y Fort Pierce (Florida) por un total aproximado de 58 millones de dólares.

Lo que viene: reducción de deuda y crecimiento disciplinado en IOS

Tras el cierre del trimestre, la compañía aplicó 240 millones de dólares adicionales de los ingresos por ventas de oficinas para amortizar deuda. En términos pro forma, el ratio de deuda neta sobre EBITDAre ajustado se sitúa en 5,4 veces, por debajo del objetivo de 6 veces que la compañía se había fijado. La liquidez total pro forma asciende a aproximadamente 420 millones de dólares. La dirección reiteró que no anticipa ventas generalizadas dentro de su cartera industrial tradicional. En cuanto al dividendo, el Consejo aprobó un pago de 0,10 dólares por acción ordinaria para el cuarto trimestre, pagadero el 19 de enero a accionistas registrados al 31 de diciembre.

Turno de preguntas: orientación futura esquivada, competencia relativizada

Los analistas presionaron en dos frentes. Uno de ellos preguntó cuándo se podría esperar una aceleración en las adquisiciones IOS, dado el amplio margen de maniobra financiero. La dirección respondió que mantendrá un enfoque disciplinado sin comprometerse a un ritmo concreto. Otro analista inquirió sobre si la compañía podría ofrecer una guía de crecimiento de NOI en mismas propiedades; la dirección declinó, señalando que el negocio sigue en proceso de cambio significativo y que por ahora no proporcionará orientación formal. Sobre la competencia en el mercado IOS, el CEO matizó que no la describiría como mayor competencia sino como una mayor aceptación del sector por parte de la comunidad financiera, lo que facilita el acceso al crédito para más compradores. Respecto a la certeza sobre el precio de las ventas de oficinas pendientes, la dirección indicó que prácticamente todos los activos están en proceso activo de negociación y que aproximadamente la mitad se encuentran bajo contrato formal.