Qué dijo la dirección de Park Aerospace Corp. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por debajo de lo previsto, pese a superar las ventas estimadas

Park Aerospace cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas de 14,4 millones de dólares, ligeramente por encima del rango orientativo de 13,5 a 14,5 millones, pero con un EBITDA ajustado de 2,4 millones, muy por debajo del intervalo de 3 a 3,3 millones que la propia compañía había proyectado. El margen bruto quedó en 26,6%, nivel que la dirección calificó abiertamente de insatisfactorio, dado que considera el 30% como umbral mínimo aceptable. La brecha entre ventas y rentabilidad se explicó por tres factores combinados: un déficit de producción respecto al valor planificado, una menor productividad por el aprendizaje de personal nuevo y la incorporación acelerada de plantilla para prepararse ante el aumento de demanda previsto.

El elemento más relevante que la dirección eligió revelar por primera vez fue la situación con el tejido RAYCARB C2B NG de ArianeGroup. Un cliente clave de materiales ablativos —usados en cohetes y misiles— está requalificando el tejido, lo que impide a Park fabricar y vender los materiales de alto margen producidos con él. Durante el trimestre, Park vendió tela C2B a pequeño margen pero no pudo entregar materiales acabados, lo que supuso una pérdida estimada de más de 300.000 dólares en la línea de resultado. La dirección estima que la recualificación concluirá en marzo de 2025, tras lo cual espera ventas a ese cliente de al menos 2,5 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026.

Perspectivas: el cuarto trimestre y el ejercicio 2026

Para el cuarto trimestre fiscal 2025, la compañía espera ventas de entre 15,5 y 16,3 millones y un EBITDA de entre 3,3 y 3,9 millones. La mejora se atribuye a la reincorporación de las entregas de materiales ablativos pospuestas y a una mayor producción planificada. La dirección advirtió, no obstante, que aproximadamente 1,1 millones de los 3,9 millones de ventas de tela C2B previstos para el trimestre están condicionados a la aprobación del gobierno francés, lo que introduce incertidumbre en el resultado. Para el conjunto del ejercicio fiscal 2025, la compañía espera ventas de entre 60,5 y 61,5 millones y un EBITDA anual de entre 11,5 y 12,2 millones, por debajo del objetivo de 13 a 15 millones fijado al inicio del año.

De cara al ejercicio fiscal 2026, la compañía ofrece una estimación preliminar de ventas en programas GE de entre 28 y 32 millones de dólares, frente a los aproximadamente 24 millones previstos para el año en curso. La dirección subrayó que esas cifras proceden de los escenarios bajos proporcionados por el cliente. Park también anunció que está negociando un contrato con ArianeGroup por el que espera generar 75 millones en ventas hasta 2034, e informó de que varios programas de misiles y materiales hipersónicos —calificados de altamente confidenciales— tienen cada uno el potencial de generar 10 millones o más de ingresos anuales.

Turno de preguntas: Comac y la exposición a China

El único bloque de preguntas fue planteado por un único inversor y abordó dos asuntos: la presencia de Park en programas espaciales como SpaceX y Blue Origin, y el riesgo de que las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China afecten al suministro para el Comac C919. Sobre este último punto, el consejero delegado expresó escepticismo ante la posibilidad de un cambio rápido, argumentando que el C919 es un programa de alto valor estratégico y de prestigio para China, y que cualquier sustitución de materiales podría retrasar el programa varios años. La llamada fue breve en la parte de preguntas; no hubo analistas de casas de bolsa que intervinieran ni preguntas sobre márgenes futuros, estrategia de capital o detalles adicionales sobre los programas de defensa.