Qué dijo la dirección de Park Hotels & Resorts Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de dos velocidades

Park Hotels & Resorts cerró el cuarto trimestre de 2025 con una imagen claramente dividida entre su cartera central y la no estratégica. El RevPAR del conjunto del portafolio creció apenas un 1% interanual, hasta aproximadamente 182 dólares, pero el de los 21 hoteles nucleares —excluido el Royal Palm, cerrado por renovación— avanzó un 6%, superando en casi 1.500 puntos básicos a los activos no estratégicos. El margen de EBITDA ajustado de los hoteles centrales se expandió 230 puntos básicos, hasta el 30%, mientras que los activos no estratégicos se contrajeron 280 puntos básicos, hasta el 10%. Durante el año completo, el RevPAR comparable retrocedió un 2% respecto a 2024, penalizado en 110 puntos básicos por el cierre del Royal Palm South Beach en Miami.

Entre los mejores resultados del trimestre destacaron Hilton Hawaiian Village, con un crecimiento de RevPAR del 22% favorecido por comparaciones fáciles tras la huelga laboral del año anterior; el complejo Bonnet Creek en Orlando, que registró un RevPAR récord en el cuarto trimestre, con ingresos de grupos un 15% más altos; y el Hilton Midtown de Nueva York, que logró su mayor ingreso por grupos en un cuarto trimestre en la historia del hotel. El negocio de grupos del portafolio central creció un 13% en ingresos durante el trimestre, con expansión de doble dígito en banquetes y catering en Hawaii, Chicago, Orlando y Denver.

Perspectivas para 2026: renovaciones, refinanciación y cautela macro

La compañía estableció una guía de crecimiento de RevPAR para 2026 de entre plano y el 2%, con un EBITDA ajustado esperado de entre 580 y 610 millones de dólares y un FFO ajustado por acción de entre 1,73 y 1,89 dólares. La dirección reconoció que la guía es deliberadamente conservadora ante posibles perturbaciones geopolíticas y macroeconómicas, la debilidad de la demanda canadiense e internacional, y la incertidumbre en torno al ritmo de reservas a corto plazo. El primer trimestre se perfila como el más débil del año: Nueva Orleans y Miami representan conjuntamente un lastre de 450 puntos básicos en RevPAR y unos 12 millones de dólares en ingresos operativos, al compararse con el Super Bowl de 2025 y la temporada alta en Miami.

En cuanto a inversiones, la compañía prevé destinar entre 230 y 260 millones de dólares en 2026 en proyectos de capital, incluyendo la conclusión de la transformación de 108 millones de dólares del Royal Palm —con apertura prevista para principios de junio— y el inicio de la renovación integral de la torre Ali'i del Hilton Hawaiian Village, un proyecto de aproximadamente 96 millones de dólares que suspenderá operaciones en esa torre desde el tercer trimestre de 2025 hasta mediados de 2027. Una vez completada, casi el 80% de las 2.900 habitaciones del resort habrán sido renovadas. En cuanto al balance, la compañía planea refinanciar aproximadamente 1.400 millones de dólares de deuda en la segunda mitad del año, incluyendo la hipoteca del Hilton Hawaiian Village de 1.275 millones que vence en noviembre, mediante una combinación del préstamo a plazo diferido ya disponible y una nueva hipoteca de 650 millones sobre el complejo Bonnet Creek; la tasa combinada estimada sobre SOFR sería de entre 220 y 225 puntos básicos.

Turno de preguntas: presión sobre ventas, Hawaii y Nueva York

Los analistas presionaron sobre varios frentes. En primer lugar, sobre el ritmo de desinversión de los 13 hoteles no estratégicos restantes —que en 2025 generaron unos 60 millones de dólares de EBITDA, el 9% del total—, ante la incertidumbre sobre los plazos. La dirección señaló que existen compradores activos —desde family offices hasta operadores independientes— aunque reconoció que mercados como Chicago y Los Ángeles son más difíciles. Algunos activos están inmersos en disputas legales, lo que podría retrasar ciertas ventas. La meta declarada es completar la mayoría de las desinversiones durante 2026.

Sobre Hawaii, los analistas cuestionaron la caída brusca en el ritmo de reservas de grupos en el Hilton Hawaiian Village para el primer trimestre —un 37% por debajo respecto al año anterior—, efecto directo del cierre del centro de convenciones de Honolulu. La compañía estima que el impacto se mitiga parcialmente mediante la conversión de negocio a grupos internos y contratos de tripulaciones. Para el conjunto de propiedades hawaianas, la dirección espera un crecimiento de RevPAR en la parte alta de la guía —cerca del 2%— y un crecimiento de EBITDA combinado en la franja de un dígito medio, con Waikoloa aportando crecimiento de doble dígito bajo. Respecto al contrato laboral de Nueva York, que vence este año, el consejero delegado se mostró cauto pero optimista, señalando que ninguna de las partes tiene interés en negociaciones prolongadas, especialmente con el Mundial de Fútbol en juego, y que los supuestos del impacto ya están incorporados en la guía. Varios analistas exploraron también si 2027 podría ser un año de expansión mediante adquisiciones; la dirección confirmó que esa es la aspiración una vez completada la reestructuración del portafolio.