Qué dijo la dirección de Park Hotels & Resorts Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre golpeado por la demanda de grupos y las obras

Park Hotels & Resorts cerró el tercer trimestre de 2025 con un RevPAR de 181 dólares, un descenso del 6% respecto al año anterior —o del 5% si se excluye el Royal Palm South Beach, cerrado desde mayo para su renovación integral—. Los ingresos totales de los hoteles alcanzaron 585 millones de dólares y el EBITDA ajustado de los hoteles fue de 141 millones, con un margen del 24,1%. La dirección atribuyó la caída principalmente a la debilidad de la demanda de grupos frente a unas comparativas exigentes del año pasado, al efecto de las obras en Hawái —que comenzaron un mes antes que en 2024— y a una menor demanda de ocio y del sector público. En el lado positivo, el complejo Bonnet Creek en Orlando alcanzó su mayor RevPAR e EBITDA bruto operativo del tercer trimestre en la historia del complejo, y el JW Marriott de San Francisco creció casi un 14% en RevPAR. El Caribe Hilton en Puerto Rico aumentó su RevPAR un 12%, impulsado en parte por la residencia del artista Bad Bunny, que aportó aproximadamente 1.300 puntos básicos de mejora al trimestre.

A pesar de la presión en los ingresos, el equipo logró contener los gastos operativos prácticamente planos por tercer trimestre consecutivo, con un crecimiento inferior al 1%. La compañía también extendió y amplió su línea de crédito corporativa en septiembre, elevando la liquidez total a 2.100 millones de dólares para hacer frente a los vencimientos de deuda de 2026.

Perspectivas: cierre de año y mirada hacia 2026

Para el cuarto trimestre, la compañía espera que el ritmo de reservas de grupos —superior al 12% interanual— impulse una recuperación. No obstante, el cierre parcial del gobierno federal de Estados Unidos ha añadido presión: la dirección estimó un impacto de aproximadamente 2,5 millones de dólares en ingresos por habitación solo en octubre, lo que supone un lastre de unos 180 puntos básicos en el RevPAR de ese mes. Con estos factores, Park Hotels revisó su previsión de RevPAR para el año completo hasta un descenso de alrededor del 2% en el punto medio (rango: -2,5% a -1,75%), frente a la estimación anterior. El EBITDA ajustado anual se sitúa ahora entre 595 y 620 millones de dólares, y el FFO ajustado por acción entre 1,85 y 1,97 dólares.

De cara a 2026, la compañía espera que una serie de catalizadores refuercen la demanda: la celebración de partidos del Mundial de fútbol en Miami y otras ciudades —el Royal Palm Miami tiene prevista su reapertura antes de los encuentros de junio—, la Super Bowl en el área de la bahía de San Francisco, el 250 aniversario de la independencia de Estados Unidos con actividades centradas en Nueva York y Boston, y una eventual recuperación del turismo japonés hacia Hawái. La dirección señala además que el crecimiento de oferta hotelera en los mercados donde opera el grupo se sitúa en el 0,7%, frente a una media histórica del sector del 2%.

En cuanto a mercados con relevancia para el lector hispano, la dirección mencionó explícitamente la caída del turismo canadiense y mexicano hacia Hawái, cuantificando que ambas nacionalidades representan conjuntamente cerca de la mitad del turismo internacional entrante a Estados Unidos. También destacó el impacto positivo del artista puertorriqueño Bad Bunny en el Caribe Hilton. La renovación del Royal Palm en Miami apunta directamente al Mundial 2026, con retorno esperado del 15% al 20% y un objetivo de más que duplicar el EBITDA del hotel.

Turno de preguntas: dividendo, Hawái y activos no estratégicos

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres asuntos. El primero fue la decisión de no pagar el dividendo complementario de fin de año, lo que preserva más de 50 millones de dólares. El consejero delegado, Thomas Baltimore, fue categórico al rechazar cualquier lectura de tensión de liquidez, recordando que la compañía ha devuelto 1.300 millones de dólares a los accionistas en tres años —incluyendo la recompra del 20% del capital en circulación— y que mantiene 2.100 millones en liquidez disponible. El segundo foco fue Hawái, cuya recuperación avanza más lento de lo previsto: la dirección reconoció que el número de visitantes japoneses sigue siendo la mitad del nivel de 2019 y que el turismo canadiense ha descendido notablemente, aunque confía en que el destino vuelva a niveles de 2023 en 2027. El tercer tema fue la venta de activos no estratégicos: la compañía tiene 15 hoteles pendientes de desinversión, dos operaciones bajo carta de intención y varios activos en proceso de comercialización, aunque Baltimore admitió que es probable que los cierres se sitúen en la parte baja del rango de 300 a 400 millones de dólares previsto para el año, y que algunos podrían trasladarse a principios de 2026.