Qué dijo la dirección de Piper Sandler Companies en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por financiamiento de equity y banca M&A

Piper Sandler cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos netos ajustados de 455 millones de dólares, un margen operativo de 21,2% y un BPA ajustado de 3,82 dólares, todos por encima del mismo período del año anterior. La compañía acumula ocho trimestres consecutivos de crecimiento interanual, apoyada en un entorno de mercado más favorable: mínimos históricos en bolsa, menor volatilidad y señales de distensión en las tensiones comerciales. El motor principal del trimestre fue el negocio de financiamiento corporativo, que con 80 millones de dólares registró su mejor resultado trimestral desde 2021, liderado por salud y servicios financieros. La banca de asesoría generó 212 millones, un 13% más que un año atrás, con 82 transacciones completadas.

En banca de depósitos, Piper Sandler asesoró seis de las diez mayores fusiones bancarias cerradas en el trimestre y se posicionó como el asesor número uno en número de operaciones M&A bancarias anunciadas en Estados Unidos en lo que va del año. El negocio de finanzas públicas municipales generó 39 millones de dólares, un 8% más interanual, con emisiones sólidas en Texas, California e Iowa. El negocio de renta fija aportó 56 millones, un 15% por encima del año previo, en parte por reestructuraciones de balance ligadas a fusiones bancarias.

Perspectivas: el cuarto trimestre se perfila fuerte en asesoría, más moderado en financiamiento

La dirección espera que los ingresos de asesoría en el cuarto trimestre sean similares a los del cuarto trimestre de 2024, históricamente el período más activo del año. En cambio, anticipa que los ingresos de financiamiento corporativo bajarán respecto al nivel excepcionalmente alto del tercer trimestre. El negocio municipal debería mantenerse en niveles similares al tercer trimestre. En cuanto al crecimiento del equipo, la firma cerró la adquisición de G Squared, que incorpora tres directores generales en tecnología de defensa y servicios gubernamentales, y contrató dos directores adicionales especializados en inteligencia artificial y gestión de riesgos empresariales al inicio del cuarto trimestre, completando ocho incorporaciones al grupo tecnológico en 2025.

En materia de capital, el consejo aprobó un dividendo trimestral en efectivo de 0,70 dólares por acción, pagadero el 12 de diciembre. En los primeros nueve meses del año, la compañía devolvió 204 millones de dólares a sus accionistas mediante recompras y dividendos ordinarios y especiales.

Turno de preguntas: el cierre del gobierno federal, los márgenes y la expansión en tecnología

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. El primero fue el impacto del cierre parcial del gobierno federal sobre el flujo de operaciones: Chad Abraham admitió que hasta octubre el efecto sobre ingresos había sido limitado, pero advirtió que si la situación se prolongaba varias semanas más, comenzaría a afectar tanto al financiamiento como al M&A, especialmente en empresas que necesitan revisión regulatoria para realizar ofertas secundarias. El segundo foco fue la trayectoria de márgenes: ante la pregunta de si el objetivo del 20% era un techo, la CFO Kate Clune respondió que no lo es y que la firma buscará capitalizar el crecimiento de ingresos para seguir mejorándolo. El tercer tema fue la expansión en tecnología: Abraham calificó el sector como la prioridad número uno de contratación para los próximos años, y reconoció que la firma está "a mitad del camino" hacia construir una franquicia comparable en tamaño a sus negocios de salud y servicios financieros. Los analistas también preguntaron por el negocio de asesoría no M&A —deuda privada, reestructuración y capital secundario—, que la dirección describió como el segmento de mayor crecimiento dentro de la banca de inversión, aunque sin revelar cifras específicas.