Qué dijo la dirección de Pinterest, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre presionado por aranceles y grandes minoristas

Pinterest cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 1.319 millones de dólares, un avance del 14% interanual, y 619 millones de usuarios activos mensuales globales, su décimo trimestre consecutivo de máximos históricos. Sin embargo, la dirección fue explícita en que el resultado de ingresos no refleja el potencial real de la plataforma. El principal lastre fue la retracción del gasto publicitario de los grandes minoristas, quienes han reducido inversión en publicidad para proteger sus márgenes ante los aranceles vigentes. Este efecto se dejó sentir también en Europa, donde los mismos anunciantes recalibraron sus presupuestos globales. El margen de EBITDA ajustado se situó en el 41% para el trimestre, y el flujo de caja libre del año completo alcanzó 1.250 millones de dólares, con una conversión del 99% respecto al EBITDA ajustado.

En términos de usuarios, la región de Resto del Mundo —que incluye mercados latinoamericanos— creció un 16% hasta los 356 millones de MAUs, y los ingresos procedentes de esa región aumentaron un 64% en moneda constante hasta 96 millones de dólares, el segmento de mayor dinamismo. Europa registró un crecimiento del 25% en ingresos reportados (18% en moneda constante), aunque por debajo de las expectativas por el efecto de segunda ronda de los aranceles sobre los grandes anunciantes globales.

Prioridades para 2026: ventas, medición y nuevos segmentos

La compañía espera que los vientos en contra procedentes de los grandes minoristas continúen e incluso se acentúen ligeramente en el primer trimestre de 2026, con ingresos previstos de entre 951 y 971 millones de dólares, lo que representaría un crecimiento de entre el 11% y el 14%. Pinterest anticipa que el tipo de cambio aportará aproximadamente tres puntos de impulso en el trimestre. Para el conjunto del año, la compañía espera mantener el margen de EBITDA ajustado en torno al 30%, en línea con 2025, aunque la integración de tvScientific —cuyo cierre se prevé en el primer o segundo trimestre de 2026— supondría una dilución adicional de aproximadamente 100 puntos básicos, llevando el margen combinado al 29%. La dirección presentó en enero una reestructuración que, según sus estimaciones, generará alrededor de 100 millones de dólares anuales de ahorro en gastos operativos no-GAAP, de los cuales aproximadamente la mitad se reinvertirá en la transformación comercial y en talento de inteligencia artificial.

El eje central del giro estratégico es la diversificación de la base de anunciantes. La empresa reconoció que su mayor exposición a grandes minoristas —en comparación con otras plataformas— la hace más vulnerable a ciclos de gasto de ese segmento. La dirección subrayó que los anunciantes del segmento mediano y las pymes representan actualmente cerca del 15% de los ingresos, y que la tasa de crecimiento de ese grupo casi se duplicó en 2025. Pinterest espera acelerar esa expansión bajo el liderazgo de Lee Brown, nuevo director de negocio incorporado en enero, y Claudine Cheever, nueva directora de marketing llegada en febrero.

Turno de preguntas: dudas sobre ejecución y plazos

Los analistas centraron sus preguntas en la capacidad real de Pinterest para traducir su crecimiento de usuarios en ingresos. Varios interlocutores señalaron la aparente paradoja de métricas de uso robustas —incluyendo 80.000 millones de búsquedas mensuales y 1.700 millones de clics salientes al mes— frente a una desaceleración de ingresos. La dirección admitió que la plataforma publicitaria y, sobre todo, la organización de ventas van por detrás del engagement generado por los usuarios. Ante preguntas sobre el plazo de recuperación, Julia Donnelly reconoció que la transformación comercial y las nuevas integraciones de medición podrían tardar un par de trimestres en producir resultados visibles, y advirtió que la propia reestructuración puede generar cierta disrupción a corto plazo en el equipo de ventas. Sobre la adquisición de tvScientific —plataforma de publicidad de rendimiento en televisión conectada—, Bill Ready defendió que abre grupos de presupuesto adicionales al combinar la audiencia de alta intención comercial de Pinterest con inventario fuera de sus propias superficies, aunque reconoció que estos efectos también tardarán tiempo en materializarse.