Qué dijo la dirección de Polaris Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre por encima de las expectativas, impulsado por utilidad y nieve

Polaris arrancó 2026 con un primer trimestre que superó sus propias previsiones. Las ventas crecieron un 8% respecto al año anterior, o un 14% en términos orgánicos excluyendo la división Indian Motorcycle, recientemente separada. El crecimiento lo lideró el segmento Powersports, con la línea de vehículos utilitarios RANGER a la cabeza, seguida del negocio comercial y las motonives. El margen bruto ajustado mejoró 389 puntos básicos a pesar de un viento en contra de 240 puntos básicos por aranceles. El BPA ajustado fue de 0,13 dólares, muy por encima de lo proyectado en enero. El director financiero Bob Mack señaló que, sin el efecto indio, el BPA habría sido de 0,26 dólares. La compañía también destacó que el inventario en concesionarios se encuentra en su nivel más saludable en años, con la categoría de motonieve cerrando el trimestre con un descenso de más del 50% respecto al año anterior.

En cuanto al comportamiento del consumidor, enero y febrero arrancaron con fuerza, pero desde mediados de marzo se observó una desaceleración coincidente con el repunte de tensiones geopolíticas y el alza en los precios del petróleo. Sin embargo, la dirección indicó que en abril el comercio minorista ha retomado el crecimiento en todas las categorías excepto la de vehículos juveniles, donde la compañía aún está reponiendo inventario tras relocalizar su fabricación fuera de China.

Aranceles: la variable que más preocupa

El tema central de la llamada fue el impacto arancelario. Polaris estima un coste total de aproximadamente 215 millones de dólares en aranceles para 2026. La compañía explicó que el fallo judicial que eliminó los aranceles IEEPA generó inicialmente un beneficio de unos 40 millones de dólares, pero este fue compensado casi por completo por los nuevos aranceles de la Sección 232 sobre acero y aluminio, que entraron en vigor de forma prácticamente inmediata. La dirección subrayó que los 100 días de inventario en concesionarios no suponen un colchón frente a este impacto, ya que ese inventario ya ha sido reconocido como ingreso y se repone a diario. Como estrategia de mitigación a medio plazo, la compañía se fija como objetivo reducir el componente de materiales procedentes de China desde el 14% del coste de ventas en 2025 a menos del 5% a finales de 2027. Adicionalmente, Polaris busca recuperar unos 125 millones de dólares pagados en aranceles IEEPA que considera reembolsables.

Perspectivas y preguntas de los analistas

Pese al buen desempeño del trimestre y la recuperación observada en abril, la compañía optó por reafirmar su guía anterior sin elevarla. Para el segundo trimestre espera un crecimiento de ventas de entre el 5% y el 7%, con un BPA ajustado de entre 0,70 y 0,80 dólares. La dirección fue explícita al reconocer que la cautela responde a factores externos: incertidumbre del consumidor derivada de la inflación energética y los conflictos geopolíticos, y la volatilidad del entorno arancelario, con la revisión del USMCA prevista para julio y la del régimen 301 aún en curso. Varios analistas presionaron sobre si el sólido primer trimestre debería traducirse en una guía más alta; la respuesta fue directa: si las condiciones actuales se mantienen y no aparecen nuevos aranceles, la compañía habría estado en posición de elevar sus previsiones. En el turno de preguntas también se abordó el impacto de la quiebra de un proveedor relacionado con First Brands, que generó un cargo extraordinario de 22,5 millones de dólares en el trimestre. La dirección lo presentó como un hecho aislado y sin recurrencia.