Qué dijo la dirección de PicS N.V. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de resultados por encima de lo previsto en todos los frentes

PicPay cerró el segundo trimestre de 2026 superando sus propias guías en prácticamente cada métrica relevante. La cartera de crédito alcanzó 31.900 millones de reales brasileños, un 3% por encima del límite superior de la guía. Los ingresos gerenciales llegaron a 3.700 millones de reales, un 3,6% sobre lo previsto. La utilidad neta ajustada fue de 283 millones de reales, un 15,5% por encima de la guía y un 135% más que en el mismo periodo del año anterior. El retorno sobre capital ajustado (ROE) se situó en 20,2%, frente al 15,5% del primer trimestre. La dirección atribuyó parte del salto secuencial en rentabilidad al beneficio fiscal del programa Lei do Bem, un incentivo a la I+D para empresas tecnológicas que este año se concentró de forma notable en el segundo trimestre. Los ingresos totales crecieron un 67% interanual, mientras que los gastos operativos ajustados lo hicieron a una fracción de ese ritmo, comprimiendo el ratio de eficiencia hasta el 44,8%.

En cuanto a la composición del negocio, la compañía destacó que el 71% de sus ingresos proviene ahora de fuentes con riesgo de crédito nulo o reducido: floats, comisiones, tarifas y crédito garantizado o parcialmente garantizado. La base de depósitos creció un 45% interanual hasta 35.800 millones de reales, y las pólizas de seguro activas alcanzaron 11,1 millones, un 63% más que un año atrás. El cierre de la adquisición de la insurtech Kovr —rebautizada como KEV el 3 de agosto— fue señalado por el consejero delegado Eduardo Chedid como una aceleración estratégica en el segmento de seguros.

Perspectivas: crecimiento rentable con presión en morosidad tardía

Para el tercer trimestre, la compañía espera que la cartera de crédito ascienda a aproximadamente 34.700 millones de reales. Los ingresos gerenciales se proyectan en torno a 4.000 millones y el beneficio bruto en alrededor de 1.300 millones. Sin embargo, la dirección advirtió que la utilidad neta ajustada descenderá aproximadamente un 6% respecto al segundo trimestre, hasta unos 265 millones de reales, exclusivamente por la normalización de la tasa impositiva efectiva al desaparecer la concentración del beneficio Lei do Bem. El costo de riesgo se espera en el rango del 3,9% al 4,1%. Sobre morosidad, la compañía anticipa que el NPL mayor a 90 días seguirá subiendo por el envejecimiento natural de las carteras y podría converger hacia niveles de dígito bajo en porcentaje al cierre del año. Respecto a Kovr/KEV, la empresa espera una contribución a la utilidad neta de entre 80 y 100 millones de reales entre agosto y diciembre.

Turno de preguntas: foco en préstamos de nómina privada y calidad de cartera

El grueso de las preguntas de los analistas se concentró en los préstamos de nómina privada (private payroll loans), cuya cartera ya supera los 7.200 millones de reales y más de 3,6 millones de contratos. Los analistas señalaron que los datos del Banco Central de Brasil muestran deterioro acelerado en este producto a nivel de industria. La dirección respondió que el alza en mora refleja una apertura deliberada hacia segmentos de mayor riesgo —con retornos ajustados al riesgo más atractivos— y no un deterioro dentro de los mismos perfiles. Chedid precisó que los costos de riesgo del producto se ubican en un rango de mediados a altos de la decena de porcentaje en términos anuales, en línea con lo publicado por competidores. Ante una pregunta sobre el nivel de desempleo que podría amenazar la rentabilidad del producto, la dirección indicó que la cartera podría absorber un incremento de hasta el 70% en la tasa de morosidad antes de llegar al punto de equilibrio, y que el consenso del Banco Central apunta a un desempleo de entre el 5,4% y el 6% hasta 2027.

Varios analistas preguntaron también por el impacto del programa gubernamental Desenrola, que en el segundo trimestre redujo el NPL mayor a 90 días en 117 puntos básicos y el costo de crédito en unos 59 millones de reales. La dirección confirmó que habrá algún beneficio adicional en el tercer trimestre, pero de menor magnitud. En cuanto a inteligencia artificial, la empresa reportó que su plantilla no ha crecido desde octubre de 2025 —y no lo hará pese a haber proyectado un alza del 10%— gracias a ganancias de productividad por IA, con cerca del 90% de los empleados utilizando la plataforma interna de forma diaria.