Qué dijo la dirección de PLDT Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de estabilización con récords puntuales

PLDT cerró el ejercicio 2025 con ingresos brutos por servicios de 212.200 millones de pesos filipinos, un avance del 2% interanual. El EBITDA —excluyendo costos de modernización de red— creció un 3% hasta 111.200 millones, con un margen del 52%. La utilidad neta reportada cayó 7%, hasta 30.000 millones, principalmente por menores ganancias cambiarias y de derivados respecto al año anterior. El dato que la dirección destacó como positivo fue el regreso a flujo de caja libre positivo tras años de inversión intensiva: el gasto de capital bajó de 78.200 a 60.300 millones de pesos, reduciendo la intensidad de CapEx del 38% al 28%. La deuda neta se situó en 284.700 millones, con un ratio deuda neta/EBITDA de 2,56 veces. El cuarto trimestre mostró aceleración —ingresos por servicios consolidados subieron 3% respecto al trimestre anterior— aunque el negocio de fibra residencial se vio frenado por cuatro supertifones y dos terremotos que afectaron a 293.000 hogares.

Lo que viene: CapEx a la baja, Maya en bolsa y un REIT de centros de datos

La compañía espera mantener un CapEx en torno a los 55.000 millones de pesos en 2026 (rango orientativo: entre 53.000 y 57.000 millones), sin ofrecer guía formal de ingresos ni EBITDA por considerarlo prematuro. El director financiero Danny Yu indicó que la empresa espera comenzar a reducir deuda en la segunda mitad de 2026, apuntando a un ratio de alrededor de 2,0 veces deuda neta/EBITDA. El presidente Manuel Pangilinan detalló el razonamiento: con un EBITDA similar al de 2025, CapEx de 55.000 millones, intereses de 17.000 millones y dividendos de unos 21.000-22.000 millones, quedarían aproximadamente 10.000 millones disponibles para amortizar deuda. En cuanto al banco digital Maya —que logró su primer año completo de rentabilidad con una utilidad neta de 1.700 millones de pesos, frente a pérdidas de 2.500 millones en 2024—, Pangilinan confirmó que KKR encargó a dos bancos un sondeo de mercado para una posible OPV, preferentemente en Estados Unidos, con fecha tentativa en el segundo semestre de 2026 o eventualmente en 2027. Paralelamente, la compañía estudia un REIT para ocho de sus nueve centros de datos —excluido el nuevo VITRO Santa Rosa— con el objetivo declarado de destinar los fondos al pago de deuda.

El turno de preguntas: márgenes, regulación y lo que no se respondió

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro frentes. Primero, la dinámica competitiva en móvil: PLDT atribuyó su crecimiento del 5% trimestral en ingresos inalámbricos a la hiperpersonalización de ofertas y mejora del ARPU, mientras que su rival Globe habría crecido vía suscriptores; la dirección evitó cualquier comparación directa más allá de señalar que el núcleo telco de Globe cayó entre un 15% y un 17% en el año, frente al 3% de PLDT. Segundo, la ley Konektadong Pinoy, que abre el mercado de transmisión de datos a nuevos operadores: la asesora legal Joan De Venecia-Fabul explicó que el proceso regulatorio avanza con retraso —la lista de acceso inicial debía publicarse en marzo pero el grupo de trabajo técnico aún no está formalmente constituido— y que PLDT no presentará una oferta de acceso de referencia hasta que dicha lista esté disponible. Sobre el espectro, descartó riesgo inmediato para PLDT dado que utiliza íntegramente sus frecuencias asignadas. Tercero, la rentabilidad recurrente de Maya: la dirección reconoció la presencia de subsidios al lanzamiento de la tarjeta de crédito Maya Black en el resultado de 2025, que se repetirán en 2026, pero se negó a desglosar un ingreso recurrente ajustado. Cuarto, el IPO del REIT de datos: la compañía confirmó que un banco internacional de primer nivel acompaña el proceso, pero no quiso revelar plazos ni términos.