Qué dijo la dirección de Signify N.V. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre bajo presión, con destellos en consumo y conectividad

Signify cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas nominales de 1.407 millones de euros, un descenso del 8,4% en términos nominales que incluye un impacto negativo de divisa del 4,5%, atribuido principalmente a la depreciación del dólar estadounidense. En términos comparables, la caída fue del 3,9%. El margen de EBITA ajustado retrocedió 80 puntos básicos hasta el 9,7%. El trimestre estuvo marcado por la debilidad persistente del negocio profesional en Europa —con mención expresa a Francia, los Países Bajos y el Reino Unido— y una demanda en Estados Unidos más floja de lo anticipado, especialmente en proyectos del sector público. El negocio OEM sufrió el mayor deterioro: caída comparable del 23% y margen EBITA del 4,7%, impactado por la pérdida de dos grandes clientes y la presión de precio en componentes no conectados. En sentido contrario, el negocio de consumo creció un 3,7% en comparable, impulsado por Philips Hue y el canal de comercio electrónico propio.

Presión china, aranceles y el ángulo hispano

La dirección identificó como factor agravante la reorientación del exceso de capacidad industrial chino desde Estados Unidos —a consecuencia de los aranceles— hacia Europa y otras regiones, lo que intensifica la competencia de precio en los canales de distribución profesional y en el segmento OEM. En el mercado estadounidense, la compañía señaló que los aranceles se han trasladado a precios con un efecto ligeramente positivo en la línea de ventas y neutro en el margen, conforme a la estrategia prevista. En cuanto a mercados de relevancia para lectores hispanos, la dirección destacó el fuerte desempeño del negocio de consumo en India, con crecimiento notable en luminarias. Asimismo, mencionaron una empresa participada activa en el mercado de consumo conectado en China, cuyo crecimiento se moderó en el trimestre tras la normalización de los subsidios gubernamentales que habían impulsado los trimestres anteriores. No se hicieron referencias directas a operaciones en México, Brasil o España, salvo la mención genérica a Europa como zona de debilidad.

Perspectivas y revisión estratégica

La compañía rebajó su guía para el conjunto de 2025: espera un crecimiento comparable de entre -2,5% y -3%, un margen de EBITA ajustado de entre 9,1% y 9,6%, y un flujo de caja libre de aproximadamente el 7% de las ventas. El nuevo consejero delegado, As Tempelman, en su primera llamada de resultados tras incorporarse hace apenas ocho semanas, anunció una revisión estratégica con un Día de los Mercados de Capitales previsto para mediados de 2026, donde la compañía espera ofrecer claridad sobre su cartera de negocios, el modelo de crecimiento duradero y la asignación de capital. Tempelman anticipó también un giro cultural hacia una orientación más centrada en el mercado, así como mayor inversión en digitalización e inteligencia artificial.

Turno de preguntas: OEM, aranceles y capital

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro vectores. Primero, la naturaleza —estructural o cíclica— del deterioro del negocio OEM: la dirección reconoció que la pérdida de dos clientes clave explica gran parte de la caída, pero no descartó que las condiciones difíciles persistan. Segundo, el impacto de los aranceles en Estados Unidos: el CFO subrayó que la estrategia de traslado a precios funciona, aunque evitó comprometerse con una ganancia de cuota de mercado estructural. Tercero, la posición competitiva de Signify en EE. UU. frente a rivales locales como Acuity: Tempelman admitió que la compañía está "probablemente algo por debajo de la media" en el canal de distribución tradicional y de bricolaje, aunque se declaró en línea con el mercado en proyectos y por encima en iluminación conectada y agrícola. Por último, varios analistas presionaron sobre la asignación de capital y el programa de recompra de acciones de hasta 150 millones de euros: el CFO confirmó la intención de completarlo en 2025 y descartó tensiones en el balance, aunque reconoció que el apalancamiento ha aumentado ligeramente. La pregunta sobre si se contempla desinvertir líneas de negocio quedó sin respuesta concreta, con la dirección remitiendo al Día de los Mercados de Capitales.