Qué dijo la dirección de PulteGroup, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con márgenes por encima de lo esperado

PulteGroup cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados que superaron las expectativas propias en márgenes brutos. Los pedidos netos crecieron un 6% interanual hasta 7.536 viviendas, con avances en los tres segmentos de comprador: primera vivienda (+5%), vivienda de mejora (+4%) y adulto activo (+12%). El margen bruto de construcción residencial fue del 25%, una mejora secuencial de 60 puntos básicos respecto al primer trimestre, impulsada por una mezcla favorable de cierres en Florida y un descenso de 50 puntos básicos en los incentivos aplicados. Los ingresos por ventas de viviendas cayeron a 3.800 millones de dólares desde los 4.300 millones del año anterior, reflejo principalmente de menos cierres y un precio medio de venta un 3% inferior, a 544.000 dólares. La dirección atribuyó la compresión del precio medio a una menor proporción de cierres en las geografías de mayor valor, el Noreste y el Oeste.

La compañía continúa reduciendo su inventario de viviendas terminadas sin vender: al cierre del trimestre registraba 1,3 unidades por comunidad, frente a 1,9 hace un año. La transición hacia el modelo de construcción por encargo (build-to-order) avanza, representando ya el 45% de los pedidos del trimestre, con el objetivo declarado de alcanzar el 60% en algún momento de 2027.

Perspectivas: guía reafirmada con matices sobre costos

Para el tercer trimestre, la compañía espera cerrar entre 7.000 y 7.400 viviendas, con un precio medio de entre 550.000 y 560.000 dólares y un margen bruto de entre el 24,5% y el 25,0%. La guía anual de cierres se mantiene en 28.500-29.000 unidades y la de margen bruto en el mismo rango del 24,5%-25,0%. La dirección advirtió que el viento de cola proveniente de menores costos de madera se irá disipando a lo largo del año, aunque espera que el costo de construcción por pie cuadrado, actualmente cerca de 75 dólares, sea ligeramente inferior al de 2025 en términos anuales. El costo del petróleo —con impacto directo en el desarrollo de terrenos vía asfalto, tuberías y maquinaria— fue señalado como el factor de costo que más preocupa a la dirección de cara al futuro. La inversión prevista en adquisición y desarrollo de terrenos para todo 2026 se mantiene en aproximadamente 5.400 millones de dólares.

En cuanto a consolidación sectorial, el consejero delegado Ryan Marshall reafirmó la preferencia de PulteGroup por adquisiciones pequeñas y complementarias (tuck-in) que aporten escala local, descartando operaciones de gran tamaño. Señaló que la compañía también está en proceso de desinversión de ICG, su unidad de componentes estructurales prefabricados, y que prevé dar más detalles en el próximo trimestre.

Turno de preguntas: márgenes, incentivos y demanda por geografía

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre el margen bruto, la dirección fue explícita en que no se debería anticipar un desplazamiento hacia el extremo alto del rango del 24,5%-25,0%, citando incertidumbre macroeconómica y niveles de incentivos que seguirán siendo elevados. En el apartado de gastos de venta y administración, varios analistas cuestionaron cómo la compañía planea cumplir su guía anual de 9,5%-9,7% sobre ingresos cuando el primer semestre cerró en torno al 10,7%; la dirección respondió que el mayor volumen de cierres y el mayor precio medio de venta previstos para el segundo semestre generarán el apalancamiento necesario. Sobre incentivos, Marshall confirmó que el primer trimestre fue el punto máximo del año, pero anticipó que el entorno seguirá siendo competitivo. En cuanto a geografías, Florida destacó con un crecimiento de pedidos del 19% interanual, mientras que Texas mostró señales incipientes de recuperación en Dallas y Houston. El Oeste sigue siendo la región más rezagada.