Qué dijo la dirección de PHINIA Inc. en la llamada del Q4 2025

Cierre sólido en un entorno difícil

PHINIA reportó ventas netas de 889 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, un aumento del 6,7% respecto al mismo período del año anterior. Excluyendo el efecto cambiario positivo y la aportación de la adquisición SEM, el crecimiento orgánico fue del 2,3%. El EBITDA ajustado del trimestre alcanzó 116 millones de dólares, con un margen del 13%. Para el año completo, las ventas totales rondaron los 3.500 millones de dólares y el EBITDA ajustado fue de 478 millones, con un margen del 13,7%. La compañía destacó que es el primer año completo sin el efecto de los acuerdos de fabricación con su antigua matriz, BorgWarner. La tasa impositiva efectiva ajustada mejoró del 41,5% en 2024 al 32,5% en 2025, aunque la dirección advirtió que la reducción no será lineal en los próximos ejercicios.

El desempeño por segmento mostró un crecimiento en ambas divisiones por tercer trimestre consecutivo. Fuel Systems registró ventas de 560 millones de dólares en el trimestre, con un margen operativo ajustado del 10,7%, mientras que Aftermarket aportó 329 millones con un margen del 15,8%. Entre los contratos ganados en el trimestre destacó un tercer acuerdo en el sector aeroespacial y de defensa —con el mismo cliente de los dos anteriores—, extensiones con fabricantes globales de vehículos comerciales, y un nuevo contrato en India con un fabricante líder para inyectores de gasolina en motores de gas natural comprimido.

Perspectivas para 2026

La compañía espera ventas de entre 3.500 y 3.700 millones de dólares para 2026, lo que representaría un crecimiento en el rango de un dígito medio incluyendo efecto cambiario, y en el rango bajo excluyéndolo. La guía de EBITDA ajustado se sitúa entre 485 y 525 millones, con un margen de entre el 13,7% y el 14,3%. El flujo de caja libre ajustado se proyecta en un rango de 200 a 240 millones de dólares. La dirección indicó que la previsión no incorpora posibles cambios en políticas gubernamentales, incluidos aranceles adicionales, que podrían afectar ingresos o costes. La compañía espera que los volúmenes globales de la industria sean planos o ligeramente a la baja, y confía en compensar ese contexto con ganancias de cuota en Aftermarket y mayor penetración en inyección directa de gasolina (GDI), vehículos comerciales pesados y mercados industriales.

En cuanto a la asignación de capital, la compañía anunció un aumento del 11% en el dividendo y una ampliación de 150 millones en el programa de recompra de acciones. Desde su separación de BorgWarner, PHINIA ha recomprado aproximadamente el 21% de sus acciones originales y ha devuelto más de 500 millones de dólares a accionistas en total. La dirección señaló que seguirá evaluando trimestralmente el equilibrio entre recompras y adquisiciones según las condiciones de mercado.

Turno de preguntas: márgenes, aranceles e industria

Los analistas cuestionaron por qué un crecimiento de ingresos del orden del 6% no se traduce en una expansión de márgenes más pronunciada. El CFO Chris Gropp explicó que tanto los aranceles recuperados como el efecto cambiario positivo se trasladan sin conversión significativa al margen, lo que diluye el porcentaje incluso cuando el volumen subyacente crece. Aclaró que la tasa de conversión incremental es del 20%, superior si se excluyen esas partidas. En cuanto a los insumos, señaló que cobre, aluminio y algunos aceros inoxidables son los materiales más relevantes, pero que el contenido de materias primas sobre los ingresos totales no es significativo y que existen mecanismos de recuperación contractual, aunque con ajustes trimestrales desfasados.

Un analista preguntó sobre el comportamiento del mercado de vehículos con motor de combustión ante el giro de algunos fabricantes de vuelta al ICE y los híbridos. Brady Ericson señaló que PHINIA está creciendo por encima del mercado en unos 400 a 500 puntos básicos gracias a las ganancias de cuota, y que sus competidores directos —solo dos jugadores de escala— no han mostrado cambios de comportamiento relevantes, mientras que los actores más pequeños ya han comenzado a retirarse del segmento. La dirección también confirmó que el tercer contrato aeroespacial no comenzará a generar ingresos hasta julio de 2027.