Qué dijo la dirección de PLDT Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de estabilización con récords en hogares y empresas

PLDT cerró 2025 con ingresos brutos de servicios de 212,200 millones de pesos filipinos, un crecimiento del 2% interanual. El EBITDA —excluidos costos de modernización de red— subió 3% hasta 111,200 millones de pesos, con un margen estable del 52%. El ingreso neto reportado fue de 30,000 millones de pesos, un descenso del 7% respecto al año anterior, explicado principalmente por menores ganancias cambiarias y de derivados en comparación con 2024. La unidad de hogar (Home) alcanzó ingresos récord de 61,000 millones de pesos, impulsada por fibra óptica, cuyas suscripciones netas casi se duplicaron año contra año. La división empresarial también marcó un máximo histórico con 48,400 millones de pesos, traccionada por servicios de TI gestionados —que crecieron 211%— y colocación en centros de datos. El elemento más destacado del ejercicio fue la primera rentabilidad anual de Maya, la filial de banca digital, que generó 1,700 millones de pesos de ingreso neto frente a una pérdida de 2,500 millones en 2024.

El cuarto trimestre mostró aceleración secuencial: los ingresos consolidados de servicios crecieron 3% respecto al tercer trimestre, aunque el segmento de hogar quedó plano por el impacto de cuatro super tifones y dos terremotos que desviaron recursos hacia labores de restauración y afectaron a 293,000 hogares de la red. La compañía informó que logró retener al 73% de los clientes afectados por los desastres.

Lo que viene: menor inversión de capital, desapalancamiento y posible IPO de Maya

La compañía espera mantener el flujo de caja libre positivo en 2026 y reducir la relación deuda neta/EBITDA desde 2.56 veces actuales hasta aproximadamente 2.0 veces, apoyada en monetización de activos. La guía de inversión de capital para 2026 se sitúa en la franja media de los 50,000 millones de pesos —entre 53,000 y 57,000 millones—, frente a los 60,300 millones ejecutados en 2025. La dirección estima que la deuda neta podría reducirse en al menos 10,000 millones de pesos en la segunda mitad del año, una vez cubiertos dividendos de aproximadamente 21,000–22,000 millones. Respecto a la posible OPI de Maya, el CEO Manuel Pangilinan confirmó que el fondo KKR contrató a dos bancos a finales de 2024 para explorar una salida a bolsa, pero subrayó que cualquier operación llegaría en el segundo semestre de 2026 o incluso en 2027, y que las condiciones aún se están negociando. En cuanto a los centros de datos, la compañía estudia seriamente un REIT con los ocho centros de datos existentes —sin incluir VITRO Santa Rosa—, cuyo producto se destinaría principalmente a reducir deuda.

Turno de preguntas: datos, espectro y márgenes bajo el foco

Los analistas concentraron sus preguntas en cuatro frentes. Primero, la sostenibilidad del crecimiento en móvil: la dirección atribuyó la mejora secuencial de ARPU a ofertas hiperpersonalizadas con consentimiento de unos 40 millones de usuarios, y señaló que el objetivo es un incremento adicional de ARPU del 2%. Segundo, la ley de conectividad Konektadong Pinoy: la consejera legal Joan De Venecia-Fabul explicó que la lista de acceso inicial —el disparador para que los operadores presenten ofertas de acceso de referencia— aún no ha sido publicada, y que el grupo de trabajo técnico ni siquiera ha sido formalmente constituido; sobre la gestión del espectro, anticipó movimientos para el tercer o cuarto trimestre de 2026. Tercero, Maya: ante las preguntas sobre la caída secuencial de ganancias en el cuarto trimestre, la dirección la atribuyó a ajustes de valor razonable, movimientos cambiarios e inversiones en nuevos productos como tarjetas de crédito e inteligencia artificial, y descartó que el impacto de la desvinculación de aplicaciones de juegos fuera determinante. Cuarto, la guía de ingresos y EBITDA para 2026: la compañía se negó a ofrecer cifras concretas, alegando que «es demasiado pronto», y solo confirmó la guía de CapEx.