Qué dijo la dirección de Koninklijke Philips N.V. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre en línea con lo previsto, apoyado por una devolución arancelaria

Philips cerró el segundo trimestre de 2026 con un crecimiento comparable de ventas del 4%, con avances en los tres segmentos. El margen ajustado EBITA del grupo se situó en el 16,4%, pero la compañía fue explícita en separar ese dato del efecto real: excluida la devolución de aranceles pagados en exceso que se recuperó casi íntegramente durante el trimestre, el margen subyacente fue del 12,2%, sin variación significativa respecto al año anterior. La toma de órdenes cayó un 1% en el trimestre —rompiendo una racha de seis trimestres consecutivos de crecimiento— aunque la dirección lo atribuyó al desplazamiento de varios pedidos grandes de Monitorización al tercer trimestre, no a un deterioro de la demanda. El libro de pedidos de equipos se mantiene en niveles récord.

Por segmentos, Image-Guided Therapy completó su vigesimosegundo trimestre consecutivo de crecimiento en ventas, liderado por Europa y Norteamérica. Personal Health creció un 8% comparable, con todas las categorías aportando y con el lanzamiento del afeitador Compact S800 en China —que alcanzó el primer puesto en ventas en su categoría en JD.com el día de lanzamiento— como dato relevante para mercados de habla hispana que siguen la competencia global en electrónica de consumo. Precision Diagnosis, con mayor exposición a China, registró una caída de bajo dígito simple en ventas, lastrada por la contracción del gasto hospitalario en ese mercado y por el avance de la contratación centralizada.

Perspectivas: confianza reiterada, pero carga hacia el cuarto trimestre

La compañía reitera su previsión de crecimiento comparable para el año completo en el rango del 3% al 4,5%, y mantiene sin cambios el margen EBITA ajustado subyacente entre el 12,5% y el 13% excluyendo la devolución arancelaria. Para el tercer trimestre, la dirección advierte que el margen estará por debajo del nivel del año anterior, presionado por la inflación de costes —que se reconocerá en la cuenta de resultados al salir del inventario— y por un mix desfavorable, en parte vinculado a China y a la división de Ultrasonidos. El flujo de caja libre previsto para el año sube al rango de 1.500 a 1.700 millones de euros, incorporando la devolución arancelaria. La compañía espera que China se mantenga globalmente estable en el conjunto del año, con la fortaleza de Personal Health compensando la debilidad continuada en sistemas de salud. Para el mercado latinoamericano, la dirección destacó que India y LatAm fueron regiones que compensaron la caída en China dentro del segmento Precision Diagnosis.

El turno de preguntas: márgenes de D&T, China y la carga del cuarto trimestre

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el margen de Diagnosis & Treatment, que excluyendo la devolución arancelaria cayó aproximadamente 420 puntos básicos hasta el 9,3%. La directora financiera Charlotte Hanneman explicó que confluyeron mayor inflación de costes, el impacto arancelario del segundo trimestre, efectos negativos de divisa y la debilidad de China —donde el ultrasonido es una modalidad de alto margen—, todo ello sobre una base comparable excepcionalmente alta del segundo trimestre de 2025. El segundo frente fue China: la ampliación de la política de contratación centralizada a todo el territorio fue reconocida por Roy Jakobs como una fuente de incertidumbre prolongada, aunque defendió que las innovaciones diferenciadas —MRI sin helio, CT espectral Verida, la plataforma IGT— mantienen posición en ese proceso. El tercer debate fue la concentración de resultados en el cuarto trimestre. Hanneman confirmó que se espera que el margen alcance «el extremo superior del rango de mitad de la adolescencia» en ese trimestre, apoyado en mayor volumen, mejora de márgenes brutos por innovación y aceleración de las medidas de productividad. Varios analistas cuestionaron si esa concentración era históricamente inédita; la directora financiera respondió que es «consistente con la estacionalidad normal» y señaló los libros de pedidos récord en IGT y Monitorización como elemento de visibilidad.