Qué dijo la dirección de Koninklijke Philips N.V. en la llamada del Q1 2026

Arranque sólido con crecimiento en todos los segmentos

Philips abrió 2026 con un crecimiento comparable de ventas del 3,7% en el primer trimestre, con avances en los tres segmentos: Diagnóstico y Tratamiento (+2%), Connected Care (+3%) y Salud Personal (+9%). El margen de EBITDA ajustado mejoró 40 puntos básicos hasta el 9%, lo que supone el sexto trimestre consecutivo de expansión de márgenes. La dirección subrayó que el resultado se logró a pesar del impacto de los aranceles y de la volatilidad en la cadena de suministro derivada de la situación en Oriente Medio. Los ingresos netos ascendieron a 146 millones de euros y el flujo de caja libre fue positivo en 28 millones de euros, con una mejora de 94 millones de euros interanual si se excluye el pago del año anterior relacionado con el acuerdo Respironics.

Norteamérica fue el motor principal del crecimiento, con una demanda que la compañía describe como sostenida y sin señales de disrupción entre los grandes sistemas hospitalarios. Europa también mostró una recuperación notable, especialmente en imagen por resonancia magnética y en el segmento de terapia guiada por imagen. En contraste, China continuó con una dinámica adversa: la contratación centralizada presionó los precios en ecografía y TC, y los ciclos de decisión se alargaron. Philips espera que las ventas comparables en China se mantengan estables en el conjunto del año, con el crecimiento de Salud Personal compensando un leve descenso en equipos médicos.

En el frente de innovación, la compañía recibió 20 autorizaciones o aprobaciones de la FDA en el trimestre, más del doble que un año antes. Entre ellas destacan las del sistema de TC espectral Verida —cuya primera instalación está operativa en el Hospital Universitario Nuestra Señora del Rosario de Madrid— y la del sistema de RM cardíaca SmartHeart. Philips también presentó el primer sistema de RM 3 Tesla sin helio del sector, con aprobación regulatoria prevista para 2027. Más de 2.200 sistemas BlueSeal instalados globalmente han ahorrado más de seis millones de litros de helio, un argumento comercial que la dirección señaló como especialmente relevante ante el endurecimiento del suministro mundial del gas.

Perspectivas para el resto del año

La compañía reiteró su previsión para el conjunto de 2026: crecimiento comparable de ventas de entre el 3% y el 4,5%, con Connected Care y Salud Personal en el extremo superior del rango, y Diagnóstico y Tratamiento en el inferior. El margen de EBITDA ajustado se mantiene entre el 12,5% y el 13%, y el flujo de caja libre entre 1.300 y 1.500 millones de euros. La CFO Charlotte Hanneman advirtió que el segundo trimestre estará presionado tanto por la comparativa arancelaria desfavorable como por el impacto inicial de la inflación en fletes, componentes electrónicos y plásticos, cuyas medidas de mitigación —reducción de costes de materiales, fijación de precios selectiva y eficiencias habilitadas por inteligencia artificial— tendrán efecto principalmente en la segunda mitad del año. En el ámbito de América Latina, la dirección mencionó victorias comerciales relevantes en Brasil como parte del dinamismo de las regiones internacionales.

Turno de preguntas: aranceles, China y márgenes bajo la lupa

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, la sostenibilidad de los márgenes ante la inflación de costes: la CFO explicó que el impacto arancelario resultó algo menor de lo previsto tras la decisión del Tribunal Supremo de invalidar parte de los aranceles, y que la empresa ha iniciado incrementos de precios en terapia guiada por imagen, monitorización hospitalaria y contratos de servicio. Segundo, la situación en China: el CEO Roy Jakobs precisó que la contratación centralizada afecta principalmente a TC y ecografía —los más expuestos a especificaciones genéricas y competencia de precio—, mientras que RM e IGT quedan en gran medida al margen de ese mecanismo. Tercero, los analistas presionaron sobre las perspectivas del margen en el segundo trimestre, y la CFO confirmó que será inferior al del mismo período del año anterior, aunque expresó confianza en la recuperación durante el segundo semestre. La investigación en curso del Departamento de Justicia relacionada con Respironics quedó excluida explícitamente de la previsión, sin más detalle por parte de la dirección.