Qué dijo la dirección de The Procter & Gamble Company en la llamada del Q2 2026

Un trimestre débil, tal como se preveía

Procter & Gamble cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ventas orgánicas planas respecto al año anterior: el volumen cayó un punto, los precios aportaron un punto y la mezcla fue neutra. La compañía atribuyó la debilidad principalmente a efectos de base en el mercado estadounidense, donde el período comparable incluyó acumulación de inventario por los paros portuarios y los huracanes de octubre pasado. Siete de diez categorías mantuvieron o crecieron sus ventas orgánicas. Las ganancias por acción ajustadas se situaron en 1,88 dólares, en línea con el año anterior. El margen bruto retrocedió 50 puntos básicos y el margen operativo, 70 puntos básicos, mientras que la productividad aportó 270 puntos básicos que fueron reinvertidos en innovación y comunicación de marca. La compañía devolvió 4.800 millones de dólares a los accionistas en el trimestre.

Fuera de Estados Unidos, los resultados fueron notablemente más sólidos. América Latina creció un 8% en ventas orgánicas, con México y Brasil avanzando a doble dígito. Europa como región sumó un 3%. China creció un 3% por segundo trimestre consecutivo, liderada por Pampers y SK-II, cada una con avances de mediados de la decena porcentual o más. El consejero delegado Shailesh Jejurikar destacó el caso de México como ejemplo de innovación exitosa: Downy Intense, desarrollada a partir de la preferencia del consumidor mexicano por fragancias intensas y frutales, registró crecimiento de ventas orgánicas a doble dígito y ganó más de dos puntos de cuota de valor.

Lo que espera la dirección para la segunda mitad del año

La compañía mantiene sin cambios su guía para el ejercicio completo: crecimiento de ventas orgánicas de entre plano y más 4%, y crecimiento del BPA ajustado también de entre plano y más 4%, en un rango de 6,83 a 7,09 dólares por acción. La dirección espera que los dos trimestres restantes sean considerablemente más fuertes, una vez que desaparezcan los efectos de base del inventario en EE. UU. y se desplieguen las iniciativas de innovación en curso: el relanzamiento de Tide Liquid —descrito como la mayor mejora en detergente líquido en veinte años—, el lanzamiento de Tide EVO y nuevas propuestas en cuidado del bebé y cuidado de la piel. La compañía espera retornar alrededor de 15.000 millones de dólares a los accionistas en el ejercicio mediante dividendos y recompras. Dentro de la guía se incluye un impacto estimado de aproximadamente 500 millones de dólares antes de impuestos por aranceles, sin cambio respecto a la orientación anterior.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas los analistas presionaron en tres frentes. Primero, la pérdida de cuota en EE. UU.: la cuota global de exhibición cayó 20 puntos básicos en el trimestre y varios participantes cuestionaron si la aceleración esperada en la segunda mitad descansa más en la mejora de las comparativas que en una recuperación fundamental. Andre Schulten reconoció que existe «un componente de reducción de cuota» y que «no quiero pasar por alto el hecho de que tenemos trabajo por hacer para recuperarla». Segundo, el crecimiento de volumen: el CFO admitió que el volumen de uso en los hogares se mantiene «lento, honestamente plano» tanto en EE. UU. como en Europa, y que el crecimiento de los últimos años ha sido principalmente impulsado por precio. Tercero, los niveles de inversión y márgenes: la dirección se negó a dar una guía específica de márgenes para la segunda mitad, argumentando que el desembolso dependerá de la convicción sobre la calidad de los programas de innovación y medios, y que la prioridad es la línea de ventas y el BPA, no el margen como tal.