Qué dijo la dirección de The Procter & Gamble Company en la llamada del Q1 2026

Un arranque sólido en un entorno complicado

Procter & Gamble cerró el primer trimestre de su año fiscal 2026 con un crecimiento orgánico de ventas del 2%, sostenido por una mejora de precio y mezcla de un punto cada una, mientras que el volumen se mantuvo plano frente al año anterior. La utilidad por acción ajustada fue de 1,99 dólares, un avance del 3%. El margen bruto ajustado cedió 50 puntos básicos, aunque el margen operativo ajustado se mantuvo igual al del año previo gracias a una productividad de 230 puntos básicos. La compañía devolvió 3.800 millones de dólares a los accionistas en el trimestre, combinando dividendos y recompras. La dirección calificó el resultado de "sólido" dado un entorno de mayor actividad competitiva en Estados Unidos y Europa.

Ocho de diez categorías de producto crecieron o mantuvieron ventas orgánicas. Cuidado de la Piel y Personal lideró con un avance de un dígito alto. Por el contrario, Cuidado de la Ropa y Cuidado Familiar retrocedieron en dígito simple bajo, presionados por una mayor actividad promocional de competidores.

América Latina y China, los focos de mayor relevancia regional

Latinoamérica destacó con un crecimiento orgánico del 7%, impulsado por México, Brasil y mercados menores. El negocio de Cuidado de la Salud Personal en la región creció un 15%, con Brasil liderando a casi el 30%, gracias a la innovación en la marca Vicks y a una mejor ejecución comercial. China continental avanzó un 5%, con Pampers creciendo un 20% y SK-II un 12%, resultado de cambios en el modelo de distribución, una red de distribuidores más pequeña y mejor alineada, e innovaciones de producto adaptadas al consumidor local. La dirección describió esta mejora como sistémica y no como un efecto puntual de inventario.

Perspectivas para el año y preguntas de los analistas

P&G mantuvo sin cambios todas las guías para el ejercicio 2026: crecimiento orgánico de ventas de entre plano y +4%, y crecimiento de EPS ajustado de entre plano y +4%, equivalente a un rango de 6,83 a 7,09 dólares por acción. La compañía anticipa que el segundo trimestre será el más débil del año por la comparativa desfavorable con los pedidos anticipados ligados a la huelga portuaria de octubre de 2024, y espera una aceleración en la segunda mitad del ejercicio. El impacto estimado de aranceles se redujo a unos 500 millones de dólares antes de impuestos, frente a estimaciones anteriores, gracias en parte a exenciones para materias primas que no se producen en Estados Unidos. La exposición a divisas pasó a representar un viento a favor de aproximadamente 300 millones de dólares después de impuestos.

En el turno de preguntas, los analistas centraron su atención en la caída de participación de mercado global de 30 puntos básicos, con solo 24 de las 50 principales combinaciones de categoría-país manteniendo o ganando cuota. La dirección reconoció la presión competitiva en Cuidado de la Ropa y Pañales en Estados Unidos y Europa, pero señaló que la participación secuencial en el mercado estadounidense ha mejorado de 33,6% a 34,9% en los últimos meses. También se cuestionó la estrategia de precios tras la reducción del impacto arancelario; la dirección aclaró que el grueso del alza de precios aplicada en septiembre responde a la innovación de producto, no a los aranceles. Sobre el comercio agentico impulsado por inteligencia artificial, la dirección lo describió como una oportunidad y afirmó estar bien posicionada gracias a su infraestructura de datos y su colaboración con grandes minoristas.