Qué dijo la dirección de Pfizer Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por encima de expectativas, pese a la debilidad del COVID

Pfizer cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 15.000 millones de dólares, superando sus propias previsiones y registrando un crecimiento operacional del 1% interanual. Excluyendo los productos relacionados con el COVID, el negocio subyacente creció un 5% operacionalmente. Las ganancias ajustadas por acción diluida fueron de 0,77 dólares, también por encima de lo esperado. La compañía atribuyó el resultado a la ejecución comercial de marcas como Eliquis, Padcev, la familia Vyndaqel y Lorbrena, así como al control de costos. El margen operacional ajustado del trimestre fue del 35%. La dirección señaló que esta es la novena vez en los últimos diez trimestres que la compañía supera el consenso de ingresos, y la décima consecutiva en ganancias por acción ajustadas.

Los ingresos por COVID continuaron siendo un lastre: la guía para este concepto bajó de aproximadamente 5.000 millones a 4.000 millones de dólares para el año completo, debido a los bajos niveles de infección que han reducido la demanda de Paxlovid. La dirección distinguió entre el comportamiento de las vacunas —más estable e independiente de las tasas de infección estacionales— y el de Paxlovid, directamente correlacionado con la incidencia de la enfermedad. A pesar de esta reducción, la compañía elevó en 500 millones el punto medio de su guía de ingresos totales para 2026, fijándola en un rango de 60.500 a 62.500 millones de dólares, y reafirmó la guía de EPS ajustado de entre 2,80 y 3,00 dólares, cifra que ya absorbe un impacto negativo de aproximadamente 0,10 dólares por la adquisición de Innovent Biologics, cerrada en julio.

Pipeline y perspectivas: obesidad, oncología e inmunología como ejes

En oncología, la FDA amplió la indicación de Padcev más pembrolizumab al cáncer de vejiga músculo-invasivo con independencia de la elegibilidad a cisplatino, apoyándose en datos que muestran una reducción del 35% en el riesgo de muerte frente al estándar de cuidado. La compañía inició además un ensayo de fase III en el entorno de preservación de vejiga. Por otro lado, el programa de mevrometostat —inhibidor de EZH2 para cáncer de próstata— tiene previsto reportar los datos del ensayo pivotal MEVPRO-1 en el cuarto trimestre de 2026; el plan estadístico está diseñado sobre un beneficio clínicamente significativo de aproximadamente un 30% sobre el estándar de cuidado.

En obesidad, Pfizer espera que berobenatide —un agonista del receptor GLP-1 de acción ultra-prolongada mensual, adquirido a través de Metsera— sea el primer GLP-1 peptídico mensual aprobado, con una primera aprobación prevista para 2028. La compañía tiene actualmente tres ensayos de fase III en marcha, dos de ellos ya con reclutamiento completo. En inmunología, el programa con Litfulo en vitíligo no segmentaria mostró resultados clínicamente significativos en los dos ensayos pivotales TRANQUILLO, y el trispecífico Tilrekimig planea iniciar cuatro ensayos de fase III, incluyendo uno en comparación directa con Dupixent con potencia para superioridad.

La compañía anunció la expansión de sus programas de reducción de costos: el ahorro neto total esperado asciende ahora a aproximadamente 9.700 millones de dólares a través de 2029, incluyendo 1.000 millones adicionales en productividad y 1.500 millones adicionales en optimización de manufactura. La dirección espera crecer a una tasa de un solo dígito alto en ingresos hacia finales de la década, una vez superado el período de vencimiento de patentes.

Turno de preguntas: dividendo, COVID y capacidad de adquisiciones bajo escrutinio

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre el dividendo: ante la pregunta directa de Morgan Stanley sobre las condiciones que llevarían a un recorte, Albert Bourla respondió con rotundidad que incluso en los escenarios más adversos la compañía puede mantenerlo. Segundo, sobre la capacidad de adquisiciones: con aproximadamente 6.000 millones de dólares disponibles tras el cierre de Innovent Biologics, varios analistas cuestionaron si ese margen es suficiente. Bourla argumentó que las grandes apuestas ya están colocadas —Seagen, Metsera y Biohaven— y que lo que resta se destinará a operaciones complementares en oncología, inflamación-inmunología, obesidad y vacunas. Tercero, sobre el impacto de la propuesta de CMS de recortar los pagos a hospitales 340B: Bourla reconoció actividad regulatoria en el tema pero declinó anticipar el resultado, señalando que Pfizer defiende una reforma del programa. La transición en la dirección financiera —Dave Denton deja la compañía y Cecile Guegan asume como CFO interina— no generó preguntas sustantivas de los analistas.