Qué dijo la dirección de Pfizer Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre por encima de lo esperado, con la mirada puesta en 2029

Pfizer cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 14.500 millones de dólares, un aumento operacional del 2% respecto al mismo período del año anterior. Excluidos los productos relacionados con la COVID, el negocio subyacente creció aproximadamente un 7% en términos operacionales. El beneficio por acción ajustado fue de 0,75 dólares, por encima de las expectativas. El margen operacional ajustado se situó en el 38%, por encima de los niveles prepandemia. La dirección reafirmó la guía para el año completo: ingresos de entre 59.500 y 62.500 millones de dólares y BPA ajustado de entre 2,80 y 3,00 dólares. El CFO Dave Denton señaló que, de no ser por el peso estacional de los productos COVID en la segunda mitad del año, la compañía probablemente habría elevado sus previsiones.

Dos eventos legales marcaron el trimestre. El acuerdo de liquidación sobre las patentes de Vyndamax retrasa la entrada de genéricos hasta mediados de 2031, lo que, según la compañía, alarga la exclusividad del producto —con ventas superiores a 6.000 millones de dólares anuales— en unos dos años y medio. Adicionalmente, un tribunal belga falló a favor de Pfizer en relación con contratos de Comirnaty con estados miembros de la Unión Europea. Pfizer espera que ambos desarrollos mejoren sus flujos de caja y perfil de crecimiento a partir de 2028, y afirma tener visibilidad hacia una tasa de crecimiento compuesta anual de un dígito alto durante cinco años a partir de 2029.

Los productos lanzados y adquiridos —Padcev, Nurtec, Lorbrena y la familia Vyndaqel— generaron 3.100 millones de dólares en el trimestre, con un crecimiento operacional del 22%. El CEO Albert Bourla destacó que si se anualizara esa cifra, el bloque superaría los 12.000 millones de dólares anuales y continúa creciendo. En oncología, los productos procedentes de la adquisición de Seagen crecieron un 20% en términos operacionales. Nurtec registró un crecimiento del 41%, y Padcev presentó datos positivos de la fase III en cáncer de vejiga músculo-invasivo.

Lo que viene: obesidad, oncología y vacunas de nueva generación

Pfizer prevé avanzar 10 estudios de fase III en obesidad este año y aspira a obtener una primera aprobación en 2028, a partir de una cartera de péptidos de acción ultraprolongada con dosificación mensual de mantenimiento. En el congreso ADA se presentarán datos detallados de los estudios VESPER-1, VESPER-2 y VESPER-3. La compañía informó del lanzamiento de ecnoglutida en China —concretada apenas días antes de la llamada, en colaboración con Hangzhou Sciwind Biosciences— y subrayó el peso específico de los mercados emergentes: la compañía señala que Arabia Saudí, Brasil y México presentan una prevalencia de obesidad especialmente elevada, lo que, combinado con la infraestructura comercial de Pfizer en atención primaria en esas regiones, se considera un vector de crecimiento relevante. En vacunas, Pfizer inició el programa de fase III de su candidata neumocócica pediátrica de 25 valencias y anunció por primera vez que su quinta generación de vacuna neumocócica para adultos cubrirá 35 serotipos, con entrada prevista en desarrollo clínico en 2026.

Turno de preguntas: dividendo, recompras y apertura para grandes operaciones corporativas

Los analistas presionaron sobre la solidez del dividendo y la posibilidad de recompras de acciones. Denton confirmó que la capacidad de desarrollo de negocio asciende a aproximadamente 7.000 millones de dólares —incluyendo los 1.650 millones netos de la venta de la participación en ViiV, cerrada en el segundo trimestre— y que el apalancamiento se sitúa en 2,8 veces, nivel que podría mantenerse o incluso aumentar levemente durante el período de transición por la pérdida de exclusividades. Sobre recompras de acciones, Denton indicó que el asunto cobrará mayor peso en la asignación de capital en el futuro. Bourla descartó una fusión transformadora a corto plazo, argumentando que el momento actual exige ejecutar la transformación por inteligencia artificial sin la disrupción que implicaría una megaoperación. Respecto a su propio mandato, Bourla afirmó que tiene intención de continuar al frente de la compañía. Los analistas también inquirieron sobre la progresión del estudio MEVPRO-1 con mevrometostat en cáncer de próstata, cuya lectura se espera para mediados o segunda mitad de 2026, y sobre los estudios de fase III de sigtolimod vedotina en cáncer de pulmón, que compiten con combinaciones emergentes de PD-1 y anti-VEGF.