Qué dijo la dirección de Perma-Fix Environmental Services, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de transición con señales de cambio en el horizonte

Perma-Fix Environmental Services cerró 2025 con ingresos totales de 61,7 millones de dólares, un avance del 4,3% frente al año anterior. El segmento de Tratamiento fue el motor del ejercicio: los ingresos de esa división crecieron un 29% interanual, impulsados por mayores volúmenes de residuos y una mezcla de precios más favorable. El segmento de Servicios, en cambio, retrocedió por retrasos en la movilización de proyectos y el efecto del cambio de administración federal. La pérdida neta del año se redujo a 13,8 millones de dólares desde los 20 millones de 2024, aunque el resultado incluye un ajuste de 2,7 millones relacionado con una reserva de saneamiento de operaciones discontinuas. Al cierre del ejercicio, la caja se situaba en 11,8 millones de dólares frente a los 29 millones del año anterior, tras inversiones en infraestructura y el sistema de destrucción de PFAS.

El hecho operativo más destacado del año fue la renovación del permiso de la planta Perma-Fix Northwest, que triplica su capacidad de tratamiento de residuos líquidos hasta 1,2 millones de galones anuales. La compañía también reportó un crecimiento del 163% en ingresos internacionales, hasta 6,4 millones de dólares, con actividad creciente en Canadá, Alemania, Italia y México —mercado este último del que se espera una nueva licitación en el tercer o cuarto trimestre de 2026.

Lo que viene: Hanford y PFAS como catalizadores

La dirección advirtió que el primer trimestre de 2026 será débil: la compañía prevé pérdidas de EBITDA superiores a 4 millones de dólares sobre unos ingresos de aproximadamente 13 millones. La causa principal es el retraso en la recepción de efluentes del programa DFLAW de Hanford, que desplazó varios meses los flujos de residuos esperados. Además, unos 2 millones de dólares de ingresos generados en Perma-Fix Northwest durante el primer trimestre no se reconocerán contablemente hasta el segundo, por las normas de reconocimiento de ingresos aplicables.

La compañía espera que el segundo trimestre marque un punto de inflexión. Los elementos que sustentan esa expectativa incluyen: el inicio previsto en mayo de la recepción de agua de purga procedente del proceso DFLAW, un nuevo contrato de tratamiento de agua superficial de Hanford valorado en cerca de 1,5 millones de dólares mensuales que arranca en abril, la duplicación del programa de residuos transuránicos en la planta Northwest —que añade entre 750.000 y un millón de dólares al mes— y la incorporación de tres nuevos proyectos de campo en el segmento de Servicios. Las estimaciones iniciales de la dirección para los ingresos de DFLAW se sitúan entre 1 y 2 millones de dólares mensuales desde el segundo trimestre, con una tendencia ascendente. A más largo plazo, la compañía señala una licitación emitida en diciembre por el contratista de los tanques de Hanford para groutar comercialmente hasta 50 millones de galones de residuos de 22 tanques a lo largo de doce años, con inicio previsto en enero de 2028 y un valor estimado en torno a 4.000 millones de dólares.

En cuanto a PFAS, el nuevo sistema de destrucción de segunda generación en Oak Ridge —con una inversión de entre 4 y 5 millones de dólares— está en fase de instalación y se prevé operativo entre finales de abril y principios de mayo. Triplicará la capacidad actual hasta unos 3.000 galones diarios, con márgenes incrementales objetivo del 60% al 70%.

Turno de preguntas: plazos, visibilidad y liquidez

Los analistas centraron sus preguntas en la visibilidad real sobre los flujos de residuos de DFLAW, la capacidad para absorber el volumen potencial de Hanford y la situación del balance. Mark Duff reconoció que el Departamento de Energía no ha sido muy transparente sobre el ritmo operativo de la instalación, lo que dificulta proyecciones precisas. Sobre el balance, el director financiero Ben Naccarato indicó que el capital de trabajo se mantiene en buena forma pero no quiso comprometerse sobre posibles ampliaciones de capital, limitándose a señalar que la compañía evaluará las necesidades conforme se concreten las oportunidades. Los analistas también exploraron los márgenes del negocio PFAS: la dirección cifró el precio de tratamiento en un rango de 10 a 15 dólares por galón para grandes volúmenes, y por encima de 30 dólares para partidas menores.