Qué dijo la dirección de PENN Entertainment, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en el negocio físico, con la unidad digital acercándose al equilibrio

PENN Entertainment reportó un primer trimestre de 2026 en el que su segmento minorista (Retail) generó ingresos de 1.400 millones de dólares y un EBITDAR ajustado de 471,4 millones, con un margen del 33,2%. La dirección destacó la fortaleza del segmento Oeste —impulsado por la ampliación hotelera del M Resort en Las Vegas— y del Medio Oeste, donde Hollywood Joliet, Illinois, continúa su rampa de crecimiento. A nivel de toda la compañía, tanto las visitas como el gasto por visita crecieron, lo que se tradujo en el mayor aumento trimestral de ingresos teóricos en tres años para el segmento minorista. La compañía elevó la guía de ingresos minoristas para el año completo en 20 millones de dólares y la de EBITDAR en 12 millones, situando los rangos en 5.730–5.860 millones y 1.880–1.980 millones, respectivamente.

En el segmento interactivo, la mejora del EBITDA ajustado fue de aproximadamente 78 millones de dólares frente al mismo período del año anterior, gracias a un crecimiento del iCasino de casi el 15% y de las apuestas deportivas en línea del 5%, junto con una reducción de más del 65% en el gasto de marketing. La pérdida del segmento se situó en 10,8 millones en el trimestre. La dirección revisó la guía anual a una pérdida de 20 millones de dólares para todo 2026 —frente al equilibrio previsto anteriormente—, atribuyendo la totalidad de esa variación al lanzamiento en Alberta, Canadá, previsto para el 13 de julio. Fuera de Alberta, la guía de equilibrio permanece sin cambios.

Lo que viene: nuevas aperturas, Alberta y reducción de deuda

La compañía espera abrir el hotel tower de Hollywood Columbus el 12 de junio y el nuevo Hollywood Casino Aurora el 24 de junio, dos proyectos que completan un plan de cuatro desarrollos con un costo neto de 800 millones de dólares —descontada la aportación del 50% de la ciudad de Aurora— y que la dirección estima generarán retornos de efectivo sobre efectivo superiores al 15%. La reubicación de Council Bluffs (Iowa) se desplazó a 2028, aunque sin cambios de alcance ni presupuesto. Para Alberta, theScore Bet ya cuenta con aprobación regulatoria y ha iniciado el prerregistro; la compañía espera una pérdida de 20 millones en 2026 derivada de ese lanzamiento, el mayor impacto negativo concentrado en el tercer trimestre. En cuanto al balance, PENN emitió en marzo 600 millones en bonos sin garantía al 6,75% con vencimiento en 2031, refinanció su línea de crédito revolving de 1.000 millones en abril y espera recibir unos 225 millones de GLPI asociados a Aurora en junio. La compañía anticipa reducir su apalancamiento neto ajustado por arrendamientos en al menos un turno completo, y el apalancamiento neto tradicional en más de dos turnos, al cierre de 2026.

Turno de preguntas: macro, Canadá y las dudas sobre el negocio digital

Los analistas preguntaron por el consumidor regional ante el alza de los precios de la gasolina y la incertidumbre macroeconómica. El consejero delegado señaló que el empleo —no el precio del combustible— es el indicador que históricamente mejor predice el comportamiento del jugador regional, y que la mayoría de los clientes viven a menos de 30 minutos del casino. También indicó que las devoluciones fiscales superiores al año anterior han supuesto un impulso. Sobre el negocio digital, varios analistas presionaron sobre la desaceleración del sector de apuestas deportivas en línea y su efecto en la captación de jugadores de iCasino vía venta cruzada. La dirección respondió que Ontario y la marca Hollywood Casino en formato solo-casino están compensando esa presión, y que el 60% de los ingresos de iCasino en EE. UU. provienen de clientes que llegaron primero por las apuestas deportivas. En materia de adquisiciones, Jay Snowden dejó abierta la posibilidad de analizar activos que salgan al mercado, pero sin confirmar negociaciones activas, mientras subrayó que la acción cotiza con una rentabilidad de flujo de caja libre superior al 20% —un listón implícito para cualquier operación corporativa—. Un analista preguntó por el impacto de posibles subidas de impuestos al iGaming en Michigan, Ohio y otros estados; la dirección afirmó que las conversaciones con legisladores están siendo «productivas», y advirtió que si Maine implementa su legislación de iGaming tal como está planteada, PENN invertirá «prácticamente cero» en ese estado.