Qué dijo la dirección de Penguin Solutions, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de transición con crecimiento sólido

Penguin Solutions cerró el ejercicio fiscal 2025 con ingresos de 1.370 millones de dólares, un aumento del 17% interanual, y un beneficio por acción no GAAP de 1,90 dólares, un 53% más que en el año anterior. La compañía destacó la expansión del margen operativo no GAAP en 190 puntos básicos hasta el 12,2%, así como cinco trimestres consecutivos de mejora del margen operativo en términos interanuales. La dirección describió el año como transformacional: se completó el redomicilio corporativo a Estados Unidos, se cerró una inversión de 200 millones de dólares de SK Telecom, se refinanció la deuda —reduciendo el endeudamiento bruto en 200 millones— y se reforzó el equipo directivo con contrataciones procedentes de NetApp y Dell.

El segmento de computación avanzada creció un 17% en el año completo, impulsado por el negocio HPC/IA con clientes no hiperscaladores, que aumentó un 75% interanual. El segmento de memoria integrada (marca SMART Modular) creció un 30%, hasta 464 millones de dólares, apoyado en la demanda de soluciones de alto rendimiento para aplicaciones de IA. El segmento de LED optimizado (marca Cree) se mantuvo prácticamente plano en 256 millones, aunque mejoró su margen operativo no GAAP en 250 puntos básicos.

Un hito relevante para mercados internacionales: Penguin Solutions diseñó, construyó y desplegó Haien, uno de los sistemas de GPU como servicio más potentes de Corea del Sur, desarrollado para SK Telecom en el marco de la iniciativa de IA soberana del Ministerio de Ciencia y Tecnología de ese país. La compañía completó el despliegue en aproximadamente dos meses y gestiona el sistema de forma continuada. Además, anunció proyectos con una institución financiera Tier 1 de Estados Unidos para su primera implementación de GenAI en instalaciones propias, así como contratos con una multinacional de bienes de consumo del Fortune Global 500 y un integrador de sistemas del Fortune 100.

Perspectivas para el ejercicio 2026: crecimiento moderado por cambios estructurales

La compañía espera que los ingresos crezcan un 6% interanual, con un rango de más o menos 10 puntos porcentuales, para el ejercicio fiscal 2026. La dirección advirtió que dos factores pesan sobre la comparativa: el cierre progresivo del negocio Penguin Edge —cuyos ingresos cesarán prácticamente a finales de 2025— y la ausencia de ventas de hardware a clientes hiperscaladores en el nuevo ejercicio, dado que no existe visibilidad sobre esa demanda. En conjunto, ambos factores representan un impacto negativo de 14 puntos porcentuales sobre el crecimiento de ingresos de la compañía. La dirección subrayó que el negocio de servicios con el cliente hiperscalador sí continuará. La compañía espera que la segunda mitad del año concentre más ventas que la primera, a diferencia de lo ocurrido en 2025. El margen bruto no GAAP esperado para 2026 es del 29,5%, con una variación de más o menos un punto porcentual, presionado por el cese del negocio Penguin Edge —de márgenes elevados— y por el crecimiento de negocios con márgenes inferiores a la media, como memoria y hardware de IA. El BPA no GAAP esperado es de aproximadamente 2,00 dólares, más o menos 0,25 dólares.

Turno de preguntas: dudas sobre hiperscaladores, márgenes y el alcance con SK Telecom

Los analistas preguntaron de forma directa si el proyecto con el cliente hiperscalador había concluido. La dirección precisó que la relación continúa a través de los servicios y que hay conversaciones sobre oportunidades futuras, pero que no se contempla ningún ingreso por hardware en el ejercicio. Un analista de Goldman Sachs indagó sobre el crecimiento subyacente de computación avanzada una vez eliminados los efectos de Penguin Edge y los hiperscaladores: la dirección confirmó que, en términos comparables, el crecimiento implícito se aproxima al 20%. Ante la pregunta sobre si la ejecución del contrato con SK Telecom implicó una aceleración del ciclo hardware-servicios, la dirección matizó que cada acuerdo puede diferir, aunque señaló que los grandes despliegues de hardware suelen ir acompañados de una mayor contratación de servicios. Los analistas también plantearon inquietud por la rentabilidad de los modelos de GPU como servicio en el mercado más amplio; el consejero delegado respondió que los negocios centrados exclusivamente en hardware tienden a sufrir presión de márgenes por la commoditización, y que la diferenciación de Penguin reside en la integración de hardware, software y servicios. Sobre la posible participación de Penguin en el acuerdo de SK Telecom con OpenAI en Corea, la dirección declinó hacer comentarios.