Qué dijo la dirección de Pegasystems Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord impulsado por la nube y Blueprint

Pegasystems cerró el tercer trimestre de 2025 con lo que la dirección describió como resultados récord en ACV de Pega Cloud, ingresos y flujo de caja libre. El ACV total creció un 14% interanual, mientras que el ACV de Pega Cloud lo hizo un 27%. En los primeros nueve meses del año, la compañía acumuló más de 147 millones de dólares en ACV neto nuevo a tipo de cambio constante, superando ya lo logrado en todo el ejercicio 2024. El flujo de caja operativo y el flujo de caja libre aumentaron un 38% interanual en el mismo período, hasta 347 y 338 millones de dólares respectivamente. La compañía señaló que los márgenes de Pega Cloud se aproximan al 80% y reiteró que se mantiene sin deuda desde marzo de 2025, con 350 millones en caja e inversiones a cierre del trimestre. Además, ejecutó su mayor trimestre de recompra de acciones, adquiriendo 393 millones de dólares en papel propio.

El director financiero, Kenneth Stillwell, advirtió que el trasvase de clientes hacia la nube irá reduciendo gradualmente los ingresos por licencias de plazo fijo y mantenimiento, aunque aclaró que el crecimiento general no se explica por migraciones sino por una mayor expansión del gasto de los clientes existentes. Más del 85% del crecimiento de ACV en 2025 provino de Pega Cloud.

Lo que viene: Blueprint, socios y modernización de legados

El consejero delegado, Alan Trefler, dedicó buena parte de su intervención a explicar la apuesta estratégica de la compañía: utilizar modelos de lenguaje extenso (LLM) en la fase de diseño de aplicaciones —a través de su herramienta Blueprint— y reservar el motor de flujos de trabajo para la ejecución en producción. La dirección considera que este enfoque ofrece una ventaja estructural frente a competidores que delegan el control de flujos al LLM en tiempo real, algo que, según Trefler, genera resultados impredecibles en sectores regulados como banca, seguros o sanidad.

La compañía espera que la iniciativa «Powered by Blueprint», lanzada en junio para que socios como Cognizant incorporen su propiedad intelectual a la herramienta, amplíe significativamente el alcance comercial sin necesidad de escalar su propia fuerza de ventas directa. Stillwell señaló que el ecosistema de socios ya cuenta con más de 100.000 vendedores que atienden a los mismos clientes objetivo de Pega. En cuanto al precio, Trefler subrayó que la compañía lleva aproximadamente una década migrando hacia un modelo basado en el volumen de trabajo procesado, alejándose del modelo por puestos de usuario, tendencia que considera inevitable para el conjunto de la industria. La dirección no actualizó la guía anual, que no modifica de forma habitual fuera del inicio de cada ejercicio.

Turno de preguntas: nubes sobre el sector público y la mezcla de ingresos

Los analistas interrogaron sobre tres focos principales. Primero, el impacto del cierre parcial del gobierno federal de Estados Unidos: la dirección reconoció que el avance de proyectos se ha ralentizado, aunque confió en que los contratos son de largo plazo y se retomarán cuando se restablezca la actividad. Destacó que la modernización de TI es una prioridad bipartidista en el Congreso y que la oferta de Pega Cloud para entornos FedRAMP está ganando clientes tanto en agencias federales como en gobiernos estatales.

Segundo, varios analistas presionaron para entender mejor la evolución de los ingresos por licencias de plazo fijo frente a los de nube. Stillwell explicó que el ACV de licencias está cayendo de forma deliberada a medida que más clientes migran a Pega Cloud, y anticipó que los ingresos por licencias de plazo fijo descenderán en comparación interanual en el cuarto trimestre, aunque sin cuantificar el importe exacto. Por último, se preguntó por la competencia de nuevos actores de agentes de inteligencia artificial como Sierra o Decagon; Trefler los situó «en la periferia» y argumentó que su enfoque canal-único los limita frente a la arquitectura omnicanal de Pega.