Qué dijo la dirección de Precision Drilling Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición con márgenes sostenidos

Precision Drilling cerró el tercer trimestre de 2025 con un EBITDA ajustado de 118 millones de dólares canadienses, por debajo de los 142 millones del mismo período del año anterior. La caída estuvo explicada principalmente por la reducción de actividad en Canadá, donde el promedio de equipos activos bajó de 72 a 63 respecto al Q3 2024, al diferirse varios proyectos de clientes hacia la temporada de perforación invernal. En contrapeso, la operación en Estados Unidos creció a 36 equipos promedio —tres más que el trimestre previo— apoyada en la exposición a cuencas de gas natural como el Marcellus y el Haynesville. Los márgenes operativos diarios se mantuvieron dentro de las guías previas: 13.007 dólares canadienses en Canadá y 8.700 dólares estadounidenses en EE. UU. La compañía también anunció un cambio de liderazgo: Kevin Neveu se retira tras 18 años como CEO y es reemplazado por Carey Ford, quien venía desempeñándose como CFO.

El trimestre también estuvo marcado por decisiones de capital. Precision elevó su presupuesto de inversión en 20 millones de dólares, hasta 260 millones, para financiar cinco actualizaciones adicionales de equipos respaldadas por contratos de clientes. Al 30 de septiembre, la compañía ya había alcanzado su objetivo anual de reducción de deuda —101 millones de dólares— y recomprado acciones por 54 millones en los primeros nueve meses del año. La liquidez total supera los 400 millones de dólares y la razón deuda neta/EBITDA se sitúa en aproximadamente 1,3 veces.

Perspectivas: gas, actualizaciones de equipos y retorno al accionista

Para el cuarto trimestre, la dirección espera que la actividad en Canadá iguale o supere ligeramente la del Q4 2024, con un promedio cercano a 65 equipos. Los márgenes operativos canadienses se proyectan entre 14.000 y 15.000 dólares por día. En EE. UU., la compañía espera sostener el impulso reciente con un promedio en la parte alta de los 30 equipos y márgenes de entre 8.000 y 9.000 dólares por día. Para el año completo, la tasa impositiva efectiva se ubicaría entre 45% y 50% por el crecimiento de las operaciones en EE. UU., aunque los impuestos en efectivo se mantendrán bajos; la compañía prevé retornar a su rango habitual de 25%-30% en 2026. La meta de largo plazo de llevar la deuda neta por debajo de 1 vez el EBITDA y destinar el 50% del flujo libre de caja directamente a los accionistas sigue vigente.

En cuanto a la operación internacional, relevante para mercados hispanohablantes, los siete equipos activos en Kuwait y Arabia Saudita registraron una tarifa diaria promedio de 53.811 dólares, un alza del 14% respecto al Q3 2024. La compañía señaló que el crecimiento fuera de esos dos mercados del Medio Oriente ha sido difícil por perfiles de retorno poco atractivos, aunque no descartó expansión futura si las condiciones cambian.

Preguntas de analistas: contratos, actualizaciones y estrategia del nuevo CEO

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la duración de los contratos: los analistas presionaron sobre la visibilidad para 2026. Ford reconoció que solo existe un contrato firmado con inicio en ese año, aunque hay conversaciones en curso. Los contratos más largos se concentran en el Montney y el Marcellus; los más cortos, en las cuencas de petróleo. Segundo, el alcance del programa de actualizaciones para 2026: la dirección no ofreció una cifra concreta, pero señaló que la demanda de pozos horizontales de mayor longitud en EE. UU. y la expansión del Clearwater en Canadá continuarán impulsando solicitudes de mejora. Tercero, los analistas indagaron sobre posibles cambios de estrategia bajo el nuevo liderazgo. Ford descartó modificaciones significativas: sin nuevas líneas de negocio, sin apetito por fusiones y adquisiciones a precios elevados, y con énfasis en el crecimiento orgánico a través de mejoras tecnológicas y de equipos. La pregunta sobre contratos basados en rendimiento obtuvo una respuesta matizada: Ford insinuó una apertura algo mayor que la de su predecesor, aunque sin anunciar un cambio de política.