Qué dijo la dirección de Pure Cycle Corporation en la llamada del Q3 2025

Trimestre moderado, con ingresos concentrados en el cierre del año fiscal

Pure Cycle Corporation reportó ingresos de 5 millones de dólares en su tercer trimestre fiscal 2025, con un margen bruto del 63% —equivalente a 3,2 millones de dólares en beneficio bruto— y un beneficio neto de poco más de 2 millones de dólares, o 0,09 dólares por acción. En términos acumulados, el año fiscal arroja 7 millones de dólares en beneficio neto y 0,29 dólares por acción. La dirección explicó que la caída secuencial de ingresos frente a trimestres anteriores responde a la distribución temporal de entregas de lotes en la Fase 2C: el promotor principal, D.R. Horton, gestiona en este tramo cerca de 70 lotes —casi el doble del habitual—, lo que retrasa el reconocimiento de ingresos hasta el cuarto trimestre. La compañía espera cerrar la entrega de aproximadamente 220 lotes antes del 31 de agosto, su cierre de ejercicio.

Un elemento que sostuvo los resultados fue la participación mineral de la empresa en activos de petróleo y gas: los pozos adicionales perforados en 2024 generaron algo más de 1 millón de dólares en el trimestre y cerca de 6 millones de dólares en lo que va del año fiscal, por encima de lo habitual. La dirección aclaró, sin embargo, que la actividad industrial de agua —su mayor cliente en ese segmento— ha sido más baja este año porque el operador principal está en fase de permisos para cerca de 200 pozos en el Lowry Ranch, y que la normalización se espera a partir del ejercicio 2026.

Lo que viene: lotes, alquileres y el largo plazo

La compañía espera que el cuarto trimestre recoja los ingresos diferidos del tercer trimestre mediante el cierre de los lotes de la Fase 2C y el inicio de entregas en la Fase 2D. En cuanto al segmento de viviendas unifamiliares en alquiler, la dirección reconoció un crecimiento más lento de lo previsto —atribuido a cambios en el código de edificación del condado de Arapahoe que extendieron los plazos de permiso de dos semanas a hasta seis meses—, pero indicó que espera una aceleración significativa en el primer trimestre del próximo ejercicio. La compañía tiene como objetivo alcanzar cerca de 100 unidades de alquiler tras concluir la Fase 2. En paralelo, se anunció el inicio de obras de un instituto de secundaria en Sky Ranch, cuya apertura está prevista para el curso 2026-2027, un factor que la dirección considera relevante para la demanda de vivienda. Para el conjunto del proyecto Sky Ranch —unas 5.000 parcelas equivalentes combinando residencial y comercial—, la dirección estima que los ingresos potenciales acumulados rondan los 620 millones de dólares, con un avance actual de aproximadamente el 22% en el segmento residencial y sin desarrollo comercial iniciado aún.

Turno de preguntas: agua y permisos pendientes

Las preguntas de la sesión, formuladas por un único analista identificado como Elliot Knight, se centraron en los activos hídricos. El analista preguntó por el estado de los embalses de la compañía: la dirección respondió que son activos de largo plazo vinculados a un consorcio regional de catorce proveedores de agua del sur metropolitano de Denver, sin desarrollo inmediato previsto. También se preguntó por una solicitud de derechos de agua sobre el Box Elder Creek que fue denegada por las autoridades: la dirección confirmó que tres reclamaciones adicionales permanecen en suspenso y que se están manteniendo negociaciones con los grupos que se opusieron, aunque no ofreció un calendario concreto de resolución. Una tercera pregunta aclaró que una nueva urbanización próxima al Lowry Ranch —mencionada como novedad en la presentación— obtendrá el agua a través del municipio de Aurora, no de Pure Cycle.