Qué dijo la dirección de Pacira BioSciences, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de aceleración comercial, con matices en el precio

Pacira BioSciences cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales que crecieron un 6% interanual, impulsados por su producto principal, EXPAREL, cuyas ventas ascendieron a 139,9 millones de dólares frente a 132,0 millones en el mismo período de 2024. El volumen de EXPAREL creció un 9%, el ritmo más alto en más de tres años, aunque ese avance fue parcialmente neutralizado por un cambio en la mezcla de envases hacia el formato de 10 ml y por los descuentos derivados de la entrada en vigor, en junio, de un tercer acuerdo con un grupo de compra hospitalario (GPO). Zilretta generó 29,0 millones de dólares, prácticamente plano respecto al año anterior, mientras que iovera sumó 6,5 millones, frente a 5,7 millones en 2024. El margen bruto no-GAAP mejoró a 82%, desde el 78% registrado un año atrás, gracias a eficiencias en fabricación y a la eliminación de la obligación de regalías sobre EXPAREL. El EBITDA ajustado del trimestre fue de 49,4 millones de dólares.

Lo que viene: pipeline, precios y la apuesta por 2026

La compañía elevó su previsión de margen bruto no-GAAP para el conjunto de 2025 al rango de 80%-82%, su segunda revisión al alza en el año, y estrechó el rango de ingresos esperados a entre 725 y 735 millones de dólares, reconociendo que la recuperación de Zilretta ha sido más lenta de lo previsto. De cara a 2026, la dirección espera que la brecha entre crecimiento de volumen y crecimiento de ventas se cierre de forma progresiva, a medida que se cumplan los primeros aniversarios de los contratos GPO a tres años y, si se ejecuta, una subida de precios en enero. En el ámbito clínico, Pacira completó antes de lo previsto el reclutamiento de la Parte A de su estudio de Fase II con PCRX-201 para osteoartritis de rodilla, y espera datos a 12 meses el próximo año. También in-licenció AMT-143, una formulación de bupivacaína de liberación prolongada en hidrogel con protección de patente hasta 2042, cuya Fase II está prevista para 2026 y que la dirección describe como altamente sinérgica con EXPAREL e inicialmente accretiva para flujos de caja y beneficios.

Turno de preguntas: GPO, Zilretta y escepticismo sobre la terapia génica

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. El primero fue el impacto del tercer GPO sobre el precio neto: la dirección confirmó que los volúmenes de esa red superaron las previsiones, lo que provocó un efecto precio negativo algo mayor de lo esperado en el trimestre, aunque lo encuadró como algo positivo a largo plazo. El segundo foco fue Zilretta: la asociación con Johnson & Johnson MedTech, cuyo equipo se incorporó y formó en el tercer trimestre, aún no ha generado impulso visible en ventas; la dirección espera señales más claras en el cuarto trimestre y una aceleración significativa en 2026. El tercer punto de debate fue PCRX-201: ante la pregunta sobre el escepticismo de médicos no familiarizados con la terapia génica, el director médico, Jonathan Slonin, reconoció que existe un trabajo de educación en curso para diferenciar la plataforma local de Pacira de las terapias génicas sistémicas convencionales, y señaló que, una vez explicado el perfil de seguridad y coste, la reacción habitual de los especialistas es preguntar cuándo podrán acceder al tratamiento. Ningún analista planteó preguntas sobre operaciones en mercados hispanos ni sobre exposición a divisas emergentes, y la compañía no mencionó actividad relevante en México, Brasil o España.