Qué dijo la dirección de PACCAR Inc en la llamada del Q4 2025

Resultados sólidos en un año de incertidumbre

PACCAR cerró 2025 con ingresos anuales de 28.400 millones de dólares y una utilidad neta ajustada de 2.640 millones, el cuarto mejor resultado en la historia de la compañía y el octogésimo séptimo año consecutivo en positivo. En el cuarto trimestre, los ingresos fueron de 6.800 millones y la utilidad neta de 557 millones. El margen bruto en camiones quedó en 12%, afectado por los costos derivados de la transición de fabricación local para cada mercado —una reconfiguración acelerada tras la entrada en vigor del arancel Section 232 el 1 de noviembre— y por un nivel elevado de horas extras. PACCAR Parts y PACCAR Financial Services marcaron récords tanto trimestrales como anuales: la primera alcanzó ingresos de 6.900 millones de dólares en el año, y la segunda, 2.200 millones.

En cuanto a mercados con relevancia para la región, DAF opera activamente en Brasil y está expandiendo su presencia en la región andina de Sudamérica. La compañía espera que el mercado sudamericano de camiones de más de 16 toneladas se sitúe entre 100.000 y 110.000 unidades en 2026, frente a las 115.000 del año anterior. La producción local para cada mercado —Estados Unidos, Canadá y México— fue presentada como una ventaja estructural ante el entorno arancelario.

Lo que la dirección espera para 2026

La compañía prevé que el mercado estadounidense y canadiense de camiones Clase 8 se ubique entre 230.000 y 270.000 unidades. En Europa, la estimación es de 280.000 a 320.000 registros de vehículos de más de 16 toneladas. Para el primer trimestre, la dirección anticipa que el margen bruto en camiones mejore hasta el rango de 12,5% a 13%, impulsado por el beneficio pleno del arancel Section 232, la estabilización de la producción local y la reducción de horas extras. PACCAR Parts espera crecer entre 4% y 8% en el año, con aceleración progresiva. La compañía planea invertir entre 725 y 775 millones en proyectos de capital y entre 450 y 500 millones en investigación y desarrollo. Para 2027, la dirección señaló que las nuevas normas NOx de la EPA implicarán un incremento de precio de aproximadamente 10.000 dólares por unidad, lo que previsiblemente generará un ciclo de compras anticipadas antes de que entre en vigor la regulación.

Preguntas de los analistas: márgenes, aranceles y ciclo de pedidos

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la mejora de márgenes entre el cuarto trimestre y el primero: la dirección atribuyó la caída del Q4 a costos extraordinarios de la transición fabril y a horas extras, sin cuantificar el impacto. Segundo, el efecto del Section 232: PACCAR removió los suplementos arancelarios para 2026, pero reconoció que persiste incertidumbre sobre el arancel IEPA. La dirección señaló que varios competidores aún no han trasladado al mercado sus mayores costos arancelarios, lo que mantiene el entorno competitivo bajo presión en el primer trimestre. Varios analistas preguntaron si esto abre una oportunidad de ganar cuota de mercado, y la respuesta fue afirmativa, aunque con cautela sobre el ritmo. Tercero, los pedidos: la dirección confirmó que enero mantuvo el nivel de entradas de órdenes visto en diciembre, con el primer trimestre prácticamente completo en capacidad. Sin embargo, la dirección evitó comprometerse con cifras de producción para la segunda mitad del año, reconociendo que un repunte pronunciado podría generar cuellos de botella en la cadena de suministro, como ha ocurrido en ciclos anteriores.