Qué dijo la dirección de Payoneer Global Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord con la vista puesta en el margen

Payoneer cerró 2025 con ingresos totales récord y aceleración en su segmento de pagos B2B, que creció un 28% en el año y ya representa el 30% de los ingresos excluidos los intereses, frente al 20% de 2023. El volumen procesado superó los 87.000 millones de dólares en 190 países. El EBITDA ajustado excluyendo ingresos por intereses pasó de negativo 25 millones de dólares en 2023 a positivo 40 millones en 2025, casi el triple del dato de 2024. La compañía recompró 175 millones de dólares en acciones durante el año, de los cuales 80 millones correspondieron solo al cuarto trimestre, señal de que la dirección considera que el precio de mercado infravalora el negocio.

En cuanto a la gestión del balance, Payoneer tiene cubiertos mediante coberturas más de 130 millones de dólares de ingresos por intereses para 2026, más de 110 millones para 2027 y más de 90 millones para 2028, independientemente del nivel de los tipos de interés a corto plazo. Los fondos de clientes depositados en la plataforma alcanzaron 7.900 millones de dólares, un 13% más, creciendo por encima del volumen.

Estrategia para 2026: clientes más grandes, márgenes más altos

La compañía espera ingresos excluyendo intereses de entre 900 y 940 millones de dólares para 2026, lo que representa un crecimiento del 12% en el punto medio. La dirección advirtió que ese crecimiento incluye un lastre de unos 300 puntos básicos derivado de la migración de su negocio de checkout a la solución de Stripe y de cambios deliberados en la captación de clientes. La empresa espera que el crecimiento sea de alta single digit en el primer semestre y que acelere hasta la franja media-alta de doble dígito al cierre del año. El EBITDA ajustado excluyendo intereses se estima entre 85 y 95 millones de dólares, más del doble del nivel de 2025. La compañía se está desplazando hacia clientes con mayores volúmenes —aquellos con más de 600.000 dólares anuales en cuenta ya representan el 42% de los ingresos— y ha lanzado nuevas capacidades en México e Indonesia, con planes de expansión en India tras recibir una autorización de licencia en principio. También anunció la adquisición de Boundless, plataforma de gestión de empleados globales con sede en Irlanda.

En el frente de la innovación, Payoneer ha lanzado capacidades en stablecoins en asociación con Bridge, empresa del grupo Stripe, y ha solicitado esta semana la constitución de un banco nacional fiduciario no asegurado en Estados Unidos para integrar esas capacidades dentro de su ecosistema regulado. La estrategia de inteligencia artificial se aplica al desarrollo de producto, la captación comercial y la atención al cliente, con el objetivo declarado de reducir la base de costes de forma estructural.

Preguntas de los analistas: visibilidad del crecimiento y aranceles

Los analistas interrogaron a la dirección sobre la confianza en alcanzar la tasa de crecimiento de mediados de doble dígito al cierre de 2026. La directora financiera, Bea Ordonez, atribuyó esa confianza a la aceleración del negocio B2B —que creció un 21% en volumen en el cuarto trimestre—, al impulso de las incorporaciones de grandes clientes como Airbnb, TikTok Live y Best Buy, a iniciativas de precios que afectarán más al segundo semestre y al efecto de comparación favorable frente al impacto arancelario de 2025. Sobre los aranceles, John Caplan señaló que la incertidumbre generada en 2025 obligó a los vendedores a frenar y reactivar operaciones, pero que la normalización debería ser un catalizador para Payoneer, en particular por la reorientación de los comerciantes chinos hacia mercados globales. El CEO no esquivó la incertidumbre política, mencionando explícitamente la decisión del Tribunal Supremo de la semana anterior y la reunión prevista entre Trump y Xi en abril. Sobre el banco y las stablecoins, la dirección fue entusiasta pero reconoció que se trata de una inversión estratégica a varios años, sin ofrecer cifras de impacto en resultados.