Qué dijo la dirección de Payoneer Global Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord con crecimiento sostenido en márgenes

Payoneer cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales de 271 millones de dólares, el nivel más alto de su historia, y un crecimiento del 15% en ingresos excluyendo intereses. La compañía acumula siete trimestres consecutivos de expansión de doble dígito medio en esa misma métrica. El EBITDA ajustado fue de 71 millones de dólares, con un margen del 26%. La dirección atribuyó los resultados a tres ejes: la mejora en la calidad del portafolio de clientes, el avance del negocio B2B —que creció un 27% y ya representa cerca del 30% de los ingresos sin intereses— y el aumento del ingreso promedio por usuario, que subió un 22% excluyendo intereses y acumula un alza del 65% desde el primer trimestre de 2023.

Un dato relevante para mercados emergentes: los fondos de clientes en la plataforma alcanzaron 7.100 millones de dólares, un 17% más que un año atrás. La CFO Bea Ordonez señaló que parte de ese crecimiento refleja la volatilidad cambiaria y la debilidad del dólar, que llevan a clientes en corredores como China a mantener más saldos en la plataforma como cobertura frente a la inestabilidad local. La compañía también indicó que el negocio en China está siendo afectado por los aranceles, aunque los clientes están aplicando diversas estrategias logísticas y de precios para adaptarse.

Perspectivas: cobertura de tasas, stablecoins y expansión B2B

Para el conjunto de 2025, la compañía elevó su previsión de ingresos totales a un rango de entre 1.050 y 1.070 millones de dólares, diez millones más que la guía anterior, y espera un EBITDA ajustado de entre 270 y 275 millones. Ordonez explicó que la empresa ha cubierto aproximadamente 3.700 millones de dólares en fondos de clientes frente a caídas de tasas de interés, asegurando unos 120 millones de dólares de ingresos por intereses para 2026 y entre 80 y 85 millones anuales para 2027 y 2028, independientemente de los movimientos en las tasas cortas. En cuanto a nuevas iniciativas, la dirección confirmó que trabaja en ofrecer funcionalidad de billetera en stablecoins a clientes durante 2026, y que ya usa la infraestructura blockchain de Citi para mover cientos de millones de dólares trimestrales en operaciones de tesorería.

Preguntas de analistas: aranceles, clientes grandes y Checkout

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre el impacto de los aranceles en los vendedores chinos. Ordonez reconoció que en octubre se observó «un modesto debilitamiento de volúmenes» respecto a las expectativas, aunque advirtió que octubre no es un buen indicador del período festivo de noviembre y diciembre, que concentra la mayor actividad de comercio electrónico de esa base de clientes. Sobre el negocio Checkout, el CEO John Caplan admitió que el crecimiento se moderará en el cuarto trimestre y en 2026 tras la migración al sistema de Stripe, aunque destacó traction con vendedores de India y Corea del Sur. Otro punto de atención fue la evolución del recuento de clientes grandes: Caplan anticipó que el número de ICPs en el segmento de más de 10.000 dólares mensuales seguirá reduciéndose de forma deliberada, mientras la compañía concentra recursos en clientes que mueven más de 250.000 dólares mensuales, segmento que ya representa el 30% de los ingresos del trimestre. La dirección no respondió de forma concreta a preguntas sobre el calendario de rentabilidad estructural sin intereses más allá de reiterar que el EBITDA excluyendo intereses triplicará en 2025 el nivel de 2024.