Qué dijo la dirección de Paymentus Holdings, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord en márgenes con crecimiento de dos dígitos

Paymentus registró en el tercer trimestre de 2025 ingresos de 310,7 millones de dólares, un avance del 34,2% interanual, mientras que el beneficio ajustado antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA ajustado) alcanzó los 35,9 millones, un 45,9% más, con un margen del 36,5% sobre el beneficio de contribución, el más alto en la historia de la compañía. El beneficio de contribución creció un 22,8%, hasta 98,3 millones de dólares. Los tres indicadores superaron el extremo superior del rango de orientación previo. La compañía procesó 182,3 millones de transacciones, un 17,4% más, y el precio medio por transacción subió un 14,1% interanual hasta 1,70 dólares, reflejo de un mix de clientes desplazado hacia grandes empresas. El margen incremental de EBITDA ajustado fue del 61,7%, lo que la dirección atribuye al apalancamiento operativo del modelo de negocio.

El crecimiento del trimestre fue impulsado, según la dirección, por cuatro factores ordenados por importancia: la incorporación exitosa de nuevos clientes facturadores, el crecimiento en clientes existentes (same-store sales), el inicio anticipado de operaciones de varios grandes clientes empresariales que estaban previstos para principios de 2026, y una mayor actividad en su red de pagos instantáneos (IPN). La compañía también destacó la incorporación de un cliente B2B de gran tamaño en un sector en el que Paymentus no operaba previamente, con un desempeño que, según la dirección, ya supera las proyecciones internas.

Perspectivas: alzas en la guía anual y señales para 2026

Para el conjunto de 2025, la compañía elevó su orientación: espera ingresos de entre 1.173 y 1.178 millones de dólares, un crecimiento del 34,9% en el punto medio; beneficio de contribución de entre 378 y 380 millones; y EBITDA ajustado de entre 132 y 134 millones, lo que implicaría un crecimiento del 41,2% interanual. Para el cuarto trimestre, la compañía espera ingresos de entre 307 y 312 millones de dólares. Sin dar una guía formal para 2026, el director financiero Sanjay Kalra sugirió a los analistas que aplicaran tasas de crecimiento similares a las empleadas en la orientación inicial de 2025, lo que la dirección calificó como un indicador de la visibilidad que tienen sobre el negocio. La compañía también mencionó la monetización del interchange como una palanca de expansión de márgenes a medio plazo.

Turno de preguntas: visibilidad, B2B y comercio agéntico

Los analistas indagaron sobre la sostenibilidad del crecimiento del beneficio de contribución por transacción, la visibilidad hacia 2026 y el avance en el segmento empresarial. La dirección reconoció que los descuentos por volumen para clientes grandes pueden presionar el margen de contribución, pero sostuvo que el apalancamiento operativo más que compensa esa presión. Ante la pregunta de Goldman Sachs sobre comercio agéntico e inteligencia artificial, Dushyant Sharma evitó dar plazos concretos, aunque afirmó que la plataforma está diseñada para desempeñar un papel central en lo que denominó "service commerce" en un entorno de agentes de IA. Sobre los sistemas que Paymentus está desplazando en los nuevos contratos empresariales, Sharma señaló que los clientes suelen tener una combinación de soluciones propias y de terceros, y que cada vez más grandes corporaciones consideran inviable seguir desarrollando internamente sus plataformas de pagos. La pregunta sobre el desglose cuantitativo de los cuatro factores de crecimiento no fue respondida con cifras concretas.