Qué dijo la dirección de Patrick Industries, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sostenido pese al desplome del segmento RV

Patrick Industries cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas netas de 1.040 millones de dólares, prácticamente planas frente al mismo período del año anterior, a pesar de que los envíos mayoristas del sector de vehículos recreativos (RV) cayeron un 16%. La compañía atribuye esa resiliencia a la diversificación de su cartera: los segmentos Marine, Powersports y Housing compensaron en parte la contracción en RV. El crecimiento orgánico estimado fue del 7%. El beneficio neto ajustado por acción diluida quedó en 1,29 dólares, frente a 1,50 dólares en el segundo trimestre de 2025. El margen bruto se mantuvo casi sin cambios en 23,8%, pero el margen operativo ajustado retrocedió 80 puntos básicos hasta el 7,5%, afectado por el menor volumen en RV y el encarecimiento del petróleo y los combustibles.

El segmento Marine creció un 22% hasta 191 millones de dólares, impulsado por soluciones eléctricas, sistemas digitales y productos de cubierta; el contenido por unidad en ese segmento avanzó un 22% interanual. Powersports aumentó un 28% hasta 123 millones, con el cabinado para vehículos utilitarios lado a lado como principal catalizador. En Housing, los ingresos subieron un 2% hasta 320 millones, sostenidos por los paneles laminados para grandes superficies de bricolaje, aunque el segmento de vivienda manufacturada (MH) registró una caída estimada del 8% en envíos mayoristas.

Lo que la dirección anticipa para el resto del año

La compañía revisó a la baja su previsión para el sector RV: ahora estima envíos mayoristas de 285.000 a 300.000 unidades en 2026, con una caída en el comercio minorista de doble dígito bajo. Para Marine mantiene su estimación de envíos mayoristas al alza en un porcentaje de un solo dígito bajo. En Powersports espera crecimiento de un solo dígito medio-alto para el conjunto de su negocio. En vivienda manufacturada anticipa descensos de un solo dígito bajo a medio tanto en envíos como en nuevos inicios de construcción.

En cuanto a márgenes, la dirección advirtió que el margen operativo ajustado para todo el año podría quedar plano frente a 2025, con un riesgo adicional de hasta 20 puntos básicos derivado de programas de precios por volumen que la empresa está activando con los fabricantes de equipos originales (OEM) para mejorar la asequibilidad de los productos finales. La generación de flujo de caja operativo se estima entre 320 y 350 millones de dólares para el ejercicio completo, con un flujo de caja libre de aproximadamente 250 millones. La empresa señaló que espera reducir su apalancamiento neto —que cerró el trimestre en 3,0 veces— en los dos próximos trimestres gracias a la estacionalidad del capital circulante. También destacó que la fusión acordada con LCI Industries (Lippert) —operación en acciones— está prevista para cerrar en el primer semestre de 2027, sujeta a las aprobaciones regulatorias y de los accionistas, y que se esperan sinergias de costes netas anuales de aproximadamente 150 millones de dólares.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

Los analistas pusieron el foco en tres frentes. Primero, la debilidad de julio: un gran distribuidor había comunicado ese mismo día una desaceleración adicional de las ventas en el mes. La dirección reconoció que los niveles de producción para julio y agosto están por debajo de los del primer semestre, aunque evitó cuantificar el impacto. Segundo, los programas de precios por volumen anunciados para el segundo semestre generaron dudas sobre si el sacrificio de margen (hasta 20 puntos básicos) conllevará una compensación real vía volumen. Andy Nemeth no descartó que el efecto en el beneficio operativo en dólares sea neutro, pero tampoco lo garantizó. Tercero, la evolución del inventario de materias primas —especialmente el contrachapado importado de Indonesia, ahora sujeto a derechos antidumping y compensatorios— fue señalada como un factor que ha retrasado la rotación de los inventarios de materiales compuestos y que podría presionar precios en el cuarto trimestre. La dirección argumentó que ha constituido reservas de inventario para amortiguar ese efecto y que el avance de los compuestos sobre la madera podría acelerar la sustitución cuando el precio del contrachapado supere al de los compuestos.