Qué dijo la dirección de Patrick Industries, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido en mercados aún cautelosos

Patrick Industries cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas netas de 924 millones de dólares, un incremento del 9% interanual, impulsado por crecimiento orgánico y adquisiciones. El margen bruto mejoró hasta el 23% frente al 22,1% del mismo período del año anterior, y el margen operativo ajustado se expandió 110 puntos básicos hasta el 6,3%. Para el conjunto del año, las ventas alcanzaron aproximadamente 4.000 millones de dólares —un alza del 6%— con un flujo de caja libre de 246 millones. El segmento marino fue el de mayor dinamismo trimestral, con ingresos que crecieron un 24% hasta 150 millones, muy por encima de un descenso del 1% en los envíos mayoristas de embarcaciones. La dirección atribuyó esta diferencia a las ganancias de contenido por unidad, que en marina subieron un 25% en el trimestre y un 11% en el año hasta los 4.327 dólares estimados por embarcación. El segmento de vehículos recreativos (RV) creció un 10% hasta 392 millones, con un contenido por unidad que avanzó un 13% en el trimestre. Powersports aumentó un 39% hasta 109 millones, mientras que la vivienda retrocedió un 5% hasta 272 millones.

Lo que viene: disciplina en inventarios y apuesta por composites

De cara a 2026, la compañía espera que los envíos mayoristas de RV aumenten en cifras de un dígito bajas a medias, y que los de embarcaciones de motor y vehículos de powersports suban en cifras de un dígito bajas. Para la vivienda prefabricada y los inicios de construcción residencial, la compañía estima un rango de plano a más 5%. La dirección espera una mejora del margen operativo ajustado de entre 70 y 90 puntos básicos sobre el nivel de 2025, con un flujo de caja libre de aproximadamente 300 millones o más, a partir de un flujo operativo estimado de entre 380 y 400 millones de dólares y un gasto de capital de entre 70 y 80 millones. Un elemento estratégico destacado por la dirección es la inversión en composites como alternativa al madera, cuyo suministro —señalaron— ha sido afectado por aranceles y otras medidas gubernamentales. La compañía invirtió más de 30 millones de dólares en inventario de composites en el cuarto trimestre en anticipación a posibles restricciones de capacidad, y espera presentar nuevas capacidades de fabricación en 2026, incluida una solución de techos cuyas pruebas han concluido con éxito. El mercado total direccionable a largo plazo para composites se estima en 1.500 millones de dólares, con un horizonte alcanzable a corto plazo de unos 500 millones.

Preguntas de analistas: contenido por unidad, cadencia y aranceles

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el origen de las ganancias de contenido por unidad: la dirección explicó que se trata de una combinación de mejoras en model year, penetración de composites y electrónica, y un ligero efecto de mezcla hacia unidades más grandes en RV —la proporción de fifth wheels subió al 22%-23% del mix towable en el cuarto trimestre frente al 20% habitual—. Segundo, la cadencia trimestral: la dirección describió un primer trimestre de 2026 «paciente y disciplinado», con la expectativa de que el repunte llegue en el segundo y tercer trimestre al iniciarse la temporada de ventas. Tercero, los costes y aranceles: Jeff Rodino reconoció que el cobre, el aluminio y la madera Luon presentan presión de precios, con mayor visibilidad esperada hacia mayo. En cualquier caso, la dirección aclaró que el crecimiento del contenido por unidad previsto para 2026 se apoyará más en la mezcla y el crecimiento orgánico que en aumentos de precios. Sobre el canal de posventa —RecPro—, la dirección admitió que convertir la adición de SKUs en ventas efectivas es «un juego a largo plazo» que depende del esfuerzo publicitario, y que los resultados más claros se esperan en los próximos seis a doce meses.